9月22日 一周总结

钢：先说结论：铁矿石回调带动成材回调，总体升位不变

供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝数据显示电炉企业继续增产1.6%，随着近期钢价上涨，钢厂利润也有小幅回升，钢材产量再度表现趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前内外钢坯价差略有扩大，钢坯仍有一定出口空间。

需求端，钢联及周一钢银库存均显示热卷库存有所增加，但总库存继续减少，找钢及钢谷数据均显示建材厂库社库延续下降，热卷厂库增加社库下降，整体各机构数据均显示钢材库存仍在去化。需求方面，本周机构数据大多显示钢材表需有所回升，但钢联数据显示热卷表需小幅回落。百年建筑网最新调研显示，近期混凝土发运量、水泥出库量环比均有小幅回升，说明下游需求有部分改善。8月以来宏观经济政策不断释放利好，既有加强地方政府化债，又有利好地产的“认房不认贷”、存量贷款利率下调、限购放开等政策，近期又有城中村改造及央行下调金融机构存款准备金率，政策暖风使得市场需求预期持续向好。海外方面，近日国外钢价大多持平，目前国内外板卷价差变动不大，受益于汇率上升，目前国内钢材出口空间尚存。

综合而言，近期钢材市场供需双增，钢材产量增加，需求环比也有改善，尽管宏观偏暖，但近期钢材成交表现不佳，叠加成本端也有所走弱，预计钢价走势偏弱震荡运行。

铁矿石：先说结论：铁矿利好或出尽，价格回调

供应端，近期全球铁矿发运小幅增加，其中巴西发运明显回升，澳洲发运略有减少。由于国内到港有所回落，叠加节前铁矿疏港攀升至近年高位，本周港口铁矿库存进一步减少。国内矿方面，随着矿山产能利用率的回升，近期国内铁精粉和球团产量继续增加。

需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量再度回升，日均铁水增1.01至248.85万吨。而钢厂盈利率仍维持在42.86%，尽管亏损企业过半，但铁水产量仍在高位，叠加国庆假期将至，钢厂原料补库的需求强劲，近期钢厂铁矿库存有明显上升。随着假期临近，近日钢厂补库节奏或将进入尾声。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交大幅上升，目前PB粉落地利润再度转正，显示当前国内需求相对强于国外。

综合而言，虽然当前铁矿市场供稳需强，但随着钢厂库存明显上升，叠加节前补库进入尾声，预计矿价或将震荡偏弱运行。

镍、不锈钢：先说结论：镍价带动不锈钢逐渐企稳回升

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，印尼矿端扰动频出，1）印尼RKAB今年无配额，2）菲律宾雨季即将到来，3）因污染问题印尼政府建议5家镍矿停产整顿。菲律宾镍矿少量流向印尼，镍矿价格预计继续偏强，国内电积镍持续放量，精炼镍现阶段的趋势性累库施压镍价，矿端消息扰动仍较多，镍价预计宽幅震荡，进口镍本周内若流入，预计施压镍价，短期硫酸镍价格持续小幅走强或对镍价形成支持，镍价预期宽幅震荡。旺季预期下，不锈钢9月维持高排产，9月过半需求目前不及预期，若后续维持低迷不锈钢中期回落风险大，目前镍铁价格较坚挺，亦抬升不锈钢成本支撑。

废不锈钢价格对比图：

铜：先说结论：铜高位震荡，短期可能走弱

铜价在周四小幅回落，现货升贴水也在白元每吨以下，整体震荡格局未变。在宏观预期变化不大的情况下，基本面将成为短期影响铜价的主要因素。近期供给相对偏多，无论是进口铜提单还是国内的现货供给，都让下游客户对节前备货充满信心，升贴水的持续走低也是现货供给增加的佐证之一。节前铜价或继续以震荡为主，下游客户可以期待6.8万元每吨附近进行点价。

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