3月20日 周初预测

黑色相关：

钢：一方面，钢材供应延续增长，且仍有继续增量空间；另一方面，钢材需求有所放缓，但随着天气转暖，后期北方需求有望逐步释放。整体供需预期双增的格局下，短期钢价可能延续高位震荡运行。值得注意的是，近期国内外宏观表现分化，国内降准释放利好预期，国外金融风险事件不断发酵，衰退预期增大，可能加大市场波动。

1、供给：五大品种钢材产量延续增长，但建材长短流程产量增速均明显放缓，各品种各地区产量表现分化。不过，当前钢厂利润尚可，预计近期钢材仍有增量空间。

2、需求：本周五大品种钢材需求表现有明显放缓，主要是螺纹表需回落，而板材需求较好。随着天气转暖，近日北方建材成交小幅升温，但其他地区建材成交有所下滑。不过，本周水泥、混凝土等建材出货尚可，2月统计局地产数据有明显拐头迹象，基建投资也保持小幅增长，主要是电力、能源供应相关领域投资增长明显。然而，3月高频数据显示土地成交及地产销售依然表现不佳。

3、库存：钢材社库及厂库持续去化，但库存降幅趋缓，五大品种总库存仍处同期最低。

4、利润：本周钢厂盈利率继续回升，但模型测算的长短流程即期亏损有小幅扩大，成材现货即期利润及盘面利润均有小幅收窄。

铁矿石：供应端，无论进口矿到货还是国内矿产量都呈现小幅回升态势；需求端，钢厂高炉开工率及铁水产量也保持增势。整体供需双增格局下，铁矿库存仍保持去化，显示铁矿基本面仍偏强。但受海外金融风险事件影响，叠加监管层开展铁矿调研，预计下周矿价可能延续高位震荡。

1、供给：外矿发运仍保持稳中有升，近期国内到港也将延续增势；随着两会结束，3月下旬国内矿生产有望逐渐恢复，整体铁矿供应继续保持小幅回升态势。

2、需求：本周高炉开工率及铁水产量延续增势，钢厂盈利率也继续回升，目前已有一半以上钢厂恢复盈利，钢厂生产动力较强，对铁矿需求将继续保持高位。

3、库存：因到港增量较少，疏港也有小幅回落，本周铁矿去库速度有所减缓，而钢厂进口矿日耗仍表现增长，进口矿库存再度下降，库存可用天数也明显减少。

4、利润：当前进口矿落地亏损依然较大，钢厂对远期美元货采购需求减少。

镍、不锈钢：  随着欧美陆续有银行暴雷，流动性问题显现，衰退风险上升，海外宏观避险情绪浓厚。当下宏观层面关注银行暴雷事件会有否系统性蔓延的风险、会否动摇美联储控通胀决心和节奏以及年内降息预期的变化。国内方面，央行公告降准0.25个百分点，进一步推进经济的稳健复苏。

    电解镍供给趋松确定性较强，不锈钢和新能源对镍元素需求均下降，倒逼镍元素流向尚有利润的纯镍端，总体来说，长期趋势向下。但短期的快速下跌一部分来自突然放大的宏观悲观情绪，出现超跌。同时，LME再生事端，空头交易层面风险度增加。

废不锈钢价格对比图：

铜：受硅谷银行、瑞信银行暴雷风险影响，沪铜主力期货合约在上周一度跌破6.7万元每吨，总持仓小幅上升至42万手，上海有色现货也因此升水扩大至130元每吨。进阶数据方面，精废价差大幅回落，逼近100元每吨；TC上涨2.1美元每吨至77.9美元每吨；现货进口重新回到亏损。

    铜价在上周的大幅震动和宏观风险事件密切相关，不过从上周五日盘和夜盘的止跌回升走势上看，该风险或已得到控制。因此我们认为，在风险事件得到控制的前提下，铜价短期内依然有望依靠基本面小幅偏强，但是由于本周有美联储利率决议，在操作上并不适合提前布局。

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