2月27日 周初预测

黑色相关：

钢：本周钢材产量持续增长，且随着利润的小幅改善，钢材供应有望继续回升。虽然本周钢材库存拐点出现，建材成交也有明显增长，但从水泥和混凝土生产表现来看，实际工地需求依然欠佳，后期终端消费成色仍待验证。叠加两会即将召开，短期市场波动可能较大，建议观望。

1）供给：五大品种钢材产量继续增长，建材短流程产量恢复较明显，长流程产量增长较慢，整体钢材供应依然趋增。

2）需求：本周五大品种表需继续回升，螺纹好于热卷。近期建材成交也有明显回升，但期现投机交易较多。尽管百年建筑最新调研显示工地开复工率已恢复八成以上，但水泥和混凝土生产恢复依然较慢，实际需求成色仍待验证。

3）库存：五大品种钢材总库存拐点初现，本周钢厂库存降幅较明显，社会库存降幅不大，整体钢材库存水平处同期低位。

4）利润：长短流程即期利润均有小幅回升，成材现货即期利润也有小幅扩大，但成材盘面利润继续走弱。

铁矿石：当前铁矿供应端仍保持回升态势，而需求端铁水产量增速也有加快，短期供需双增格局未变，矿价可能维持高位震荡。

1）供给：近期澳洲发运明显回升，巴西及非主流发运平稳，整体进口矿供应趋增；国内矿产量继续小幅回升，但仍低于往年同期。

2）需求：钢厂高炉开工率及铁水产量继续增加，盈利率也有小幅回升，近期钢厂仍有复产动能，在钢厂原料低库存的情况下，对铁矿需求有望保持较高水平。

3）库存：尽管短期到港量大幅回落，且疏港量继续回升，但受益于压港资源释放，本周港口库存仍有小幅增加。不过，当前钢厂铁矿库存仍处于历史绝对低位水平。

镍、不锈钢：海外方面，周五美PCE通胀数据，在继非农就业报告以及CPI超预期后，再超预期，进一步增强美联储鹰派立场可能性，同时带动欧央行和英国央行加息预期同步增强，并推动美指和美债收益率双双走升，有色整体承压。国内方面，多省份公布2023年重大基建项目，以公路、铁路、水利为主要建设方向，关注3月两会。

    电解镍供给趋松确定性较强，总体来说，长期趋势向下，但库存依然低位，短期价格低价将刺激刚需采购，做空偏左侧；当前遇MA100（19.6w）支撑。不锈钢上有需求和库存压力，下方成本支撑随着镍价走弱而转弱。

废不锈钢价格对比图：

铜：站在现在的时间节点看，铜价可能会在未来2周以震荡为主。首先，从宏观角度，美联储下次利率决议时间在3月下旬，在利率决议前，货币政策将保持稳定。其次，我国将在3月初召开两会，市场对国家后疫情时代的政策颇为关注。多数投资者对此表示乐观，目前还未确定的是经济政策的力度和范围。然后，铜在第一季度往往不是季节性需求旺季，难有强力的下游支撑来拉动铜价。另外，美元指数对于铜价的指导并不像以往那么直接，两者的强负相关关系正在逐步转弱。最后，目前的持仓量比铜价在6.8万元每吨时多出2万手，说明多头资金已基本撤离，但并未完全撤出。若多头资金继续撤离，不排除铜价会向6.6万元每吨附近靠拢。现在多空双方仍然有不同的博弈点，双方暂无制胜筹码。最近Grasberg铜矿供给的短期紧张是铜价小幅走强的一个支撑。

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