周初看法

钢：

当前五大材产量有所增长，同时原材料价格的走强也使钢厂边际利润开始走弱，沙钢提降废钢但幅度较小可看出当前钢厂利润在逐渐下降。需求虽处于季节性低位，但短期仍保持平稳，叠加海外钢价部分回升，近期钢材出口空间也略有扩大。供增需稳格局下，钢材库存仍在持续去化，叠加移仓换月进行中，预计钢价维持震荡。

铁矿石：

铁矿市场供应趋增，一方面铁矿各环节库存均开始有所累积，另一方面海外发运进入旺季，国内到港也有明显增加，国内矿产量保持小幅增长。需求上，虽然受益于钢厂盈利率回升，短期钢厂减产动力不足，但随着消费淡季即将到来，钢厂大幅增产意愿预期也不强，对铁矿需求可能保持平稳。

镍、不锈钢：

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，下游需求疲弱负反馈向上传导，镍矿持续累库下价格走弱，精炼镍需求采购刚需为主，下方需警惕电积镍成本持续走弱，预计维持震荡偏弱。钢厂陆续检修观察镍铁厂挺价情况，若不锈钢成本支持走稳，不锈钢将暂时止跌。

废不锈钢价格对比图：

铜：

    在大宗商品估值普遍回调的情况下，铜价保持相对兼任，主要是供给端偏紧为价格带来较强的支撑。供给端偏紧主要体现在铜矿大幅走低的加工费及极低的库存水平上。铜矿TC的大幅下降与智利Antofagasta和我国金川集团签订的2024年长单TC大幅下调相关，该数字为2023年仅剩的一个月的TC作出了指导。展望未来这一周，若整个大宗商品估值反弹，铜价或继续保持相对偏强，主要是因为供给端偏紧的情况在短期难以解决，即使进口窗口打开，但是进口利润在不断缩窄，市场目前进口铜量仍然不是很多。

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