政策发酵迅速，铁矿引领黑色走高

钢：

虽然目前钢厂盈利率依然较低，但受到宏观政策发酵影响，大宗商品持续普涨，铁矿领涨黑色系普涨，由此铁水成本再度高涨带动废钢价格小涨。后市目前政策已不再提限产，因此若限产证伪，则对铁水绝对利好。同时，受到热卷高库存影响，黑色上方压力也较大，本周黑色强势震荡.

铁矿石：

当前，随着铁矿石供应趋于稳定，铁水成本再度上浮。但当前须关注钢厂利润，若钢厂利润下滑趋势延续，则后期势必会减少铁水产量。不过，考虑到今年铁矿累库较晚，且累库幅度可能低于往年同期，叠加超预期的万亿国债增发，铁矿远期合约走势明显强于近月。因本周矿价涨幅过大，注意下周可能有冲高回落风险。

镍、不锈钢：

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，镍矿仍处发运高峰期，累库节奏提前，下游需求维持弱向上施压镍矿价格，精炼镍需求弱，升贴水持续走弱，下游采购刚需为主，下方受电积镍成本支撑较强，向下空间有限，预计维持震荡。镍铁下游采购意愿弱，回流压制国内铁厂仍处亏损，不锈钢成本支撑进一步走弱，钢厂控产挺价下，去库依然缓慢，需求暂时未看到回暖迹象，钢厂下方看成本支撑。

废不锈钢价格对比图：

铜：

受到我国万亿国债财政政策刺激，铜价随着股市跟着整个大宗商品板块有所回升，现货亦找到出货点，升水大幅抬升。因此我们认为短期铜价或偏强运行，中期仍然震荡偏弱。首先，财政政策刺激对市场会有后续影响，持续时间料将在3-5个交易日。其次，现货升水提高，说明现货市场信心较强。另外，铜矿供给继续偏紧。最后，上期所低库存此刻有望为铜价提供较强的上涨动力。然而就中期来看，低库存等原因或难以持续，海外需求偏弱的影响将放大。

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