大事记：

1.   5月17日，国家发改委召开4月新闻发布会。会上发言人表示，1-4月，发改委共审批核准固定资产投资项目38个，总投资5333亿元。其中，4月份审批核准固定资产投资项目8个，总投资188亿元，主要集中在信息化、能源等领域。

2.   国家发改委新闻发言人孟玮：将以煤炭为“锚”做好能源保供稳价工作。通过完善煤炭产供储销体系、强化市场预期管理等措施，引导煤炭价格在合理区间运行，通过稳煤价来稳电价，进而稳定整体用能成本。做好矿产品保供稳价工作。加大铁矿石等国内勘探开发力度，加快矿产品基地建设，增强国内资源保障能力。同时，强化进出口调节，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，促进重要矿产品安全供应、价格基本稳定。四是持续加强市场监管。我们将会同有关部门，加大期现货市场联动监管力度，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，特别是对于资本的恶意炒作，将予以坚决打击。

3.   发改委新闻发言人孟玮表示，我国经济新的下行压力有所加大。目前，国内疫情反弹得到有力处置，各项政策靠前发力、政策效应逐步释放，相信正常的经济秩序将快速恢复，经济运行会很快回归正常轨道。发改委将抓紧谋划增量政策工具。加大宏观政策调节力度，全力扩大国内需求，精准发力扩大有效投资，推动实施一批既利当前又利长远的重大项目，稳住市场主体，推动企业在做好疫情防控条件下尽快实现复工达产。

4.   美联储6月加息50个基点的概率为93.5%；据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为93.5%，加息75个基点的概率为6.5%；到7月份累计加息25、50、75个基点的概率均为0%，累计加息100个基点的概率为79.8%，累计加息125个基点的概率为19.2%，累计加息150个基点的概率为1.0%

黑色相关：

钢：供应端，上周除找钢网数据显示建材产量下降外，机构数据均显示钢材产量仍有小幅增加。尽管疫情缓解后高炉复产增多，长流程产量确有回升，但短流程钢厂因持续亏损，停产检修增多，整体国内钢材供应增量不大，仍维持缓慢小幅增加态势。进口方面，昨日国内钢坯价格继续小幅回落，其他地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差小幅收窄，但仍不利我国钢坯进口。

需求端，上周钢联数据显示钢厂库存继续增加，但社会库存有所回落，整体机构数据显示钢材总库存仍有减少，但降幅不大。不过，钢联数据五大品种表需仍有不同程度回升，但总需求仍低于往年同期。随着各地疫情有所缓解，复工复产增多，运输也在逐渐改善，不过昨日钢材成交再度下滑，建材需求表现依然处于近年同期最低水平。此外，近日公布的4月宏观经济数据可能也是年内最差的一个月，房地产销售、新开工、施工、投资都大幅回落，基建投资增速也有所收窄，社零和工业增加值都同比下滑。不过，随着5月各地疫情得到有效控制，预计后续经济环比改善的概率较大。但是，考虑到当前“金三银四”消费旺季已基本结束，南方也逐步进入传统雨季，尽管有复工复产带来的补库需求预期，但淡季钢材消费的空间依然受限。出口方面，近期欧美钢价大多表现回落，其他地区钢价也有下滑，目前国内外价差略有收窄，同时受海外市场需求低迷影响，国内钢材出口仍较弱。

综合而言，虽然钢材基本面供需双弱，但随着上海等地疫情控制后陆续复工复产，市场对后疫情时期的补库需求仍有期待，叠加地产政策进一步放松及稳增长政策的不断释放，钢材需求预期依然偏强。弱现实强预期格局下，预计近期钢价仍将延续震荡走势。

铁矿石：供应端，上周全球铁矿石发运继续回落，澳洲、巴西及非主流发运均有减少。由于近期进口矿到港资源持续偏低，叠加钢厂复产后疏港量处于高位，国内港口铁矿库存仍延续下降趋势。不过，虽然因北方疫情反复导致国内矿产量恢复缓慢，但近期国内矿开工率仍逐步提升，预计随着疫情缓解，国内铁精粉产量有望表现趋增。

需求端，由于唐山地区疫情反复，部分区域再度管控，个别港口疏港及跨区域运输受阻，资源流通转弱；不过，受益于近期国内多地疫情缓解，各地运输有所好转，当前钢厂高炉生产相对平稳。但由于钢厂利润水平普遍较低甚至有部分亏损，叠加成材终端消费疲弱，钢厂对原料采购依然较为谨慎，维持按需补库的节奏，品种上仍以主流中低品为主。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均小幅回升，目前PBF落地利润依然为正，且超特粉落地仍有利润，显示当前国内需求仍相对强于国外。

综合而言，短期铁矿基本面供弱需稳对矿价仍有支撑，但中长期而言，铁矿即将进入传统发运旺季且国内矿产量趋于恢复，而钢厂受全年粗钢压减政策限制，在低利润下铁水产量进一步释放的空间已不大。此外，值得注意的是，昨日发改委新闻发布会提到要做好矿产品保供稳价工作，加大铁矿石等国内勘探开发力度，预计后期国内矿的供应会逐步提升。整体现实强预期弱的格局下，盘面多空博弈加剧，预计矿价走势依然偏震荡。

镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在周二低开超过1%，最终上涨1.85%至204450元每吨；不锈钢则在上午10点出现崩盘情况，最终下跌1.13%至18765元每吨。不锈钢价格的下跌从周一下午现货端就可以初窥端倪，当时304冷热轧均下跌200元每吨，而期货价格却收涨。到了周二，根据51不锈钢的消息，青山代理连续爆出重磅消息，其中鼎信304窄带冷热同价18800，报量待批，该价格较周一又跌200元每吨。在这样的情况下，不锈钢期货难以维持高位，当日下跌215元每吨，基本和现货端跌幅保持一致。从基本面上看，现在下游的预期比较一致，由于整个需求端的销售情况一般，下游对价格的预期一降再降，甚至有终端表示“生产即亏损”。在这样的背景下，钢厂想要挺价的难度较大。因此在这样的背景下，短期不锈钢或以震荡为主，中长期偏弱。

废不锈钢价格对比图：

有色相关：

铜：沪铜主力期货合约在周二上涨近1%至71790元每吨。凯投宏观最新的研报指出，铜价在3月初创下今年高位后，全球交易所库存一直在逐步增加，预计伦敦和上海的铜库存将进一步增加对价格上涨造成压力。宏观方面，中国公布的4月数据均出现大幅下滑。4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，规模以上工业增加值同比下降2.9%，1-4月商品房销售面积同比下降20.9%，房屋新开工面积下降26.3%。这一系列表现不佳的数据和疫情的反复有较大的关系，也使得市场增添了一份担忧。基本面，江西铜业业在绩会上表示，公司铜箔公司1.5万吨锂电铜箔项目已建成投产，目前处于产能爬坡阶段。上饶10万吨锂电铜箔项目，已于今年2月份正式开建。策略上，本周铜价或以反弹为主基调。

4小时

废铜价格对比图：

铝：周二沪铝主力合约收于20300元/吨，跌幅1.24%。宏观方面，市场还在等待复工复产后需求提升的验证，叠加海外偏紧的货币政策基地，多头依旧较为谨慎。基本面看，供给端云南某铝厂突发事故，约影响22.5万吨产能，不足当前运行产能1%，影响有限因此也无法支撑盘面行程趋势性上涨。同时，周二市场传闻将有10万吨俄铝进口，推测该消息的刺激或是周二铝价承压的一大原因。需求端，近期略有好转，下游龙头企业开工率略有上浮，上周回升至58.6%，主要系广东地区恢复较快。此外库存方面，国内铝锭社库降1.9万吨至98.4万吨，铝棒库存小累0.04万吨至13.91万吨。同时，海外LME已降至53万附近，其中可有库存不到一半但是，低库存或将对铝价形成支撑。不过，由于市场对于当前疫情好转后的基本面修复已有预期，且目前的需求仍弱于往年水平，宏观层面不确定性仍存，短期铝价短期不具备大幅反弹动能。长期来看，一方面随着上游产能逐步释放，供给端压力预计将逐步增强，而需求方面，由于疫情问题打乱旺季节奏，二季度需求向三季度后移，因此整体供需在二三季度难现较大矛盾，而下半年由于供给增速明显大于需求增速，基本面预计将偏弱为主。策略：预计本周运行区间在19500-21500，短期有望出现小幅反弹，但空间有限。

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