铁水产量下降，原料带动成品价格回调

钢：

焦炭二轮提降落地，钢焦继续博弈第三轮提降，废钢贸易商因恐跌出现集中性抛货现象，钢厂到货量大增，钢厂顺势压价，成本端的支撑有所松动，但是考虑到目前铁水产量有回升趋势，废钢库销比仍处于季节性低位，钢厂对原料仍有一定补库需求，成本端难以崩塌。成材端出现季节性累库，但是出口需求仍维有韧性，热卷前期去库斜率较快，本周开始累库不过幅度较小，整体供需矛盾还不显著。成材需求走弱，成本支撑有所松动等令盘面出现回调，但是考虑到目前淡季，宏观乐观预期尚未证伪，铁水有企稳趋势，原料仍有补库需求，成材矛盾并不显著，且期螺下方还有冬储预期支撑。

铁矿石：·

供应端，冲量后发运大减。需求端，钢联铁水产量继续下降，但后续检修钢厂减少，预期铁水产量下降最快的时点已经过去。库存端，港口库存增加，钢厂进一步补库驱动减弱，钢厂维持相对低库存策略运行。钢厂利润持续走弱，短期市场有负反馈担忧，价格有所回调，中长期钢厂需求刚性，铁矿石整体思路逢低买。

镍、不锈钢：

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，宏观提振和产业突发事件提振反弹，不锈钢下游成交转好，冬储贸易商囤货，钢厂备货意愿强，12月排产有所恢复，持续去库下不锈钢阶段反弹，表现略强于镍价。

废不锈钢价格对比图：

铜：

    有色金属板块在周四强势回弹，主要得益于市场对于降息的预期在逐渐蔓延，股市亦出现上涨。短期来看，铜价或仍以震荡为主，随着降息预期的消退，铜价或相对偏弱，因为基本面需求偏弱。目前投资者对于供给端偏紧的预期已经基本发酵完毕，铜矿TC也稳定在了52附近，没有继续下跌，且未来有望小幅上涨来收付此前的部分超跌。需求端现货贴水可以对下游需求较弱提供一定的佐证。随着春节将近，中下游需求开始逐渐减弱，春节备货需求又尚未到来。

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