黑色系

年内底部已现

先说结论，上周受到负反馈及铁水成本下降双重影响，成材已完成探底，近日国家推出刺激政策使大宗商品搭上便车，商品全面反弹，同时我们认为黑色成材端4季度底部已出现。

政策上，这两天的宏观利好消息：1. 汇金第二次注资股市，买入指数型ETF；2. 彭博传：月底召开近年来最高规模的全国金融工作会议；3. 路透传新增一万亿特别国债；4. 人大拟授权国务院提前下达明年地方政府债（含一般债和专项债）。 第2，3传言未落实。但政策预期已经走出来，因此市场情绪有很大缓和。

废钢分析：四季度，目前在整个黑色体系之内，废钢后期风险最小，因为当前废钢走势完全陷入被动跟随，目前没有宏观在影响，因此废钢当下受到钢厂利润，产量，及铁水成本的互相牵制，价格波动降低，因此废钢四季度将维持窄幅震荡状态。

现货价格：

废钢价格保持稳定（不含税）

供给:

废钢供应偏紧短期加剧

需求：

废钢日耗总体保持平稳

钢联数据：

    2017年均价1755.8元/吨；2018年2349元/吨；2019年2561.9元/吨；2020年2545.7元/吨；2021年3492.17元/吨；2022年3378.56元/吨。截止2023年10月18日，MySSpic废钢绝对价格为2915.3元/吨，周环比下跌22.2元/吨，跌幅0.76%，年均价为3052.26元/吨，年同比下降326.31元/吨，跌幅9.66%。

铁废价差：

 风险提示：

本文全部内容均出自市场公开信息，意图在于分享，不构成交依据，仅供参考。

注：本文部分内容来自网上，如有侵权请联系删除。

铁水产量下降，原料带动成品价格回调

钢：

焦炭二轮提降落地，钢焦继续博弈第三轮提降，废钢贸易商因恐跌出现集中性抛货现象，钢厂到货量大增，钢厂顺势压价，成本端的支撑有所松动，但是考虑到目前铁水产量有回升趋势，废钢库销比仍处于季节性低位，钢厂对原料仍有一定补库需求，成本端难以崩塌。成材端出现季节性累库，但是出口需求仍维有韧性，热卷前期去库斜率较快，本周开始累库不过幅度较小，整体供需矛盾还不显著。成材需求走弱，成本支撑有所松动等令盘面出现回调，但是考虑到目前淡季，宏观乐观预期尚未证伪，铁水有企稳趋势，原料仍有补库需求，成材矛盾并不显著，且期螺下方还有冬储预期支撑。

铁矿石：·

供应端，冲量后发运大减。需求端，钢联铁水产量继续下降，但后续检修钢厂减少，预期铁水产量下降最快的时点已经过去。库存端，港口库存增加，钢厂进一步补库驱动减弱，钢厂维持相对低库存策略运行。钢厂利润持续走弱，短期市场有负反馈担忧，价格有所回调，中长期钢厂需求刚性，铁矿石整体思路逢低买。

镍、不锈钢：

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，宏观提振和产业突发事件提振反弹，不锈钢下游成交转好，冬储贸易商囤货，钢厂备货意愿强，12月排产有所恢复，持续去库下不锈钢阶段反弹，表现略强于镍价。

废不锈钢价格对比图：

铜：

    有色金属板块在周四强势回弹，主要得益于市场对于降息的预期在逐渐蔓延，股市亦出现上涨。短期来看，铜价或仍以震荡为主，随着降息预期的消退，铜价或相对偏弱，因为基本面需求偏弱。目前投资者对于供给端偏紧的预期已经基本发酵完毕，铜矿TC也稳定在了52附近，没有继续下跌，且未来有望小幅上涨来收付此前的部分超跌。需求端现货贴水可以对下游需求较弱提供一定的佐证。随着春节将近，中下游需求开始逐渐减弱，春节备货需求又尚未到来。

声明：本文内容不构成操作建议，意图在于分享，内容仅供参考。部分内容来源于网络，如有侵权，请联系删除。