周初看法

3）日本央行将政策利率目标维持在0到0.1%之间不变，并决定开始缩减购买债券的规模，具体的减少购债计划将在7月确定。日本央行行长植田和男表示，购债缩减幅度将很大；7月可能加息，取决于经济数据。日元贬值增加了通胀压力，将对日元走势作出适当回应。

钢：

从基本面上来看，虽然上周螺纹表需表现仍然不及市场预期，但是盘面似乎脱敏该利空消息，而对于铁水产量超预期给黑色市场带来积极信号有一定计价，与此同时，焦炭提降幅度也有所缩窄，意味着铁水成本端进一步让利的空间较为有限，原料成本端对成材形成支撑，预计成材盘面或形成阶段性底部。从宏观来看，美联储降息预期仍摇摆不定，宏观乐观情绪有所走弱，国内宏观暂时也未有新的故事可讲，因此盘面缺乏进一步上冲驱动力。综上所述，成材在前期下跌中释放了一定风险，盘面进一步下跌阻力较大，铁水超预期令成材成本支撑走强，预计成材或出现阶段性底部，螺纹主力合约关注3580的支撑位，但是由于宏观端尚未有新的利多故事可讲，步入淡季成材表需也较难有超预期利好表现，因此近期盘面上涨驱动力亦不强，螺纹主力合约关注上方3700左右的压力位。

废钢上，从基本面来看，近期废钢继续呈现供需双降的局面，供给缩量大于需求缩量，钢厂废钢库存进一步缩减，长流程钢厂废钢库销比创下新低，说明钢厂对于废钢有一定补库需求。从估值来看，铁废价差与螺废价差亦处于低位，废钢性价比较低，废钢在黑色中估值偏高，钢厂加废意愿有所下降，对废钢提涨意愿亦不强。黑色盘面或出现阶段性底部，但是上涨亦缺乏驱动，那么废钢近期欲进一步上涨亦不顺畅。综上所述，废钢供应偏紧以及钢厂废钢库存偏低给予废钢价格强支撑，但是由于成材上涨缺乏驱动，废钢估值在黑色中偏高，钢厂对废钢的提涨意愿较弱，预计废钢价格近期呈现主稳个调，窄幅震荡，钢厂按需调节。

铁矿石：

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判断短期为筑底行情。之前市场担心铁水产量见顶、铁矿持续累库的担忧导致价格持续下跌，叠加美联储降息预期延后，商品普跌。但跌至普氏62指数100美元、连铁800人民币附近形成了支撑和抵抗。100美元接近很多非主流矿和国产矿的成本线了。再跌下去有成本支撑。交易驱动上也发生了变化。市场担心淡季钢材累库，铁矿继续累库。但本周铁水产量大幅回升、钢材淡季并没有大幅累库的情况下，市场信心小幅恢复。且美联储CPI继续超预期下降，市场降息预期小幅恢复。悲观情绪收敛。

但价格能否继续大涨仍值得商榷，上涨后多头减仓，多头信心不强。目前驱动偏中性，没有让多头下重注的证据。7月会议前国内宏观处于真空期。下游钢材淡季需求需要进一步验证，钢联数据波动性较大，且关注铁水产量能否在240稳住。短期看800有强支撑，但850也有压力，没有趋势性行情，预计价格低位磨底筑底。可根据基差在窄区间内高抛低吸，有利润及时兑现。

镍、不锈钢：

印尼矿产资源部部长公布的RKAB审批进度超预期，镍矿供应预期提升。不过在印尼镍产业方向的调整下，湿法中间品供应会大幅提升，作为不锈钢原料的镍铁供应增量有待观察。成本端，镍铁采购需求回落，价格回调至1000元/镍点以下。宏观层面，美联储议息会议按兵不动，点阵图预计今年降息一次，降息预期较上次会议有所下降，短期内工业品有所承压，宏观方向仍维持预期宽松走向。目前不锈钢的压力主要来自基本面上，不锈钢产量持续释放，近期不锈钢下游需求整体偏弱，不锈钢库存尚未走出持续去库的趋势。整体来看，不锈钢供需偏宽松，现货市场偏弱。后续观察原料供应以及下游制造业扩张的情况。

废不锈钢价格对比图：

铜：

需求现实不会很好；过去几个月的预期交易已经足够充分，而联储大概率目前的态度又只是一个小幅的降息周期，所以预期层面没有更多故事可以讲，眼下只是下游适当接货带动的反弹而已，整体仍然是处于高位震荡消化此前高波动率的状态，然后等待新驱动，可能是衰退、可能是新的供应扰动等等。

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