上周大事：

1.    《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布。建设全国统一大市场是构建新发展格局的基础支撑和内在要求。意见明确，加快建立全国统一的市场制度规则，打破地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，全面推动我国市场由大到强转变，为建设高标准市场体系、构建高水平社会主义市场经济体制提供坚强支撑。

2.    《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》提出，加快发展统一的资本市场。强化重要金融基础设施建设与统筹监管，统一监管标准，健全准入管理。选择运行安全规范、风险管理能力较强的区域性股权市场，开展制度和业务创新试点，加强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的合作衔接。推动债券市场基础设施互联互通，实现债券市场要素自由流动。加大对资本市场的监督力度，健全权责清晰、分工明确、运行顺畅的监管体系，筑牢防范系统性金融风险安全底线。坚持金融服务实体经济，防止脱实向虚。为资本设置“红绿灯”，防止资本无序扩张。

黑色相关：

钢：虽然本周钢材产量继续增加，但随着疫情管控导致的物料短缺增多，近期长短流程及轧材企业减停产增多，后期钢材供应可能趋减。需求端，有出口订单的板材表现好于建材，但受疫情影响，整体需求仍明显弱于往年同期。虽然稳增长目标下的政策向好预期未变，但在当前国内疫情没有明显缓解的情况下，短期国内需求仍将承压。预计下周钢价将延续震荡偏弱的走势。

1） 供应端，本周钢材产量继续增加，长短流程产量都有增长。不过，随着多地疫情管控，近期物流运输对钢材生产影响增大，长短流程及轧材企业减停产增多，预计后期钢材供应趋减。

2） 需求端，虽有部分地区疫情缓解，需求有所回升，但因国内多地仍受到疫情管控影响，建材成交持续低位，建材表需也有明显回落，但受益于出口订单良好，冷、热卷板表需仍有小幅回升。虽然稳增长的经济目标意味着政策向好的预期未变，但在当前国内疫情尚未缓解的情况下，短期国内需求仍将承压。

3） 库存端，社会库存及钢厂库存均有增加，总库存逆季节性回升。

4） 利润端，长流程微利，短流程全面亏损，现货成材利润持续收窄，盘面利润明显下滑。

铁矿石：虽然近期国内到港可能会有小幅增加，但在当前国内矿产量低位，港口、钢厂及内矿库存普遍下降的情况下，短期铁矿供应依然有限。不过，受疫情及原料运输受阻影响，近期钢厂减产检修也有所增多，短期钢厂对铁矿的需求难有放量，或将维持按需采购节奏。整体供需双弱格局下，预计矿价可能维持高位震荡。

1） 供应端，近期全球发运水平依然不高，但国内到港资源受益于前期发运可能有小幅增加。然而，受疫情影响，国内矿产量有小幅减少，短期铁矿供应仍难有放量。

2） 需求端，虽然唐山疫情缓解，但因近日多地疫情爆发，其他地区受疫情及物料运输影响导致的减产检修增多，预计下周高炉开工率及铁水产量可能会持稳或略有下降，短期钢厂对铁矿采购需求有限。

3） 库存端，本周港口、钢厂及国内矿库存均有不同程度减少。

4） 利润端，美元货落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。

镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在上周回归稳定，波动率逐渐降低，价格也稳定在了22万元每吨附近，现货金川镍也开始了报价。从市场的走势上看，青山事件对于镍价的影响正在逐渐消退，镍正在被重新估价，预计将在未来的一周完成。目前影响镍价的不稳定因素仅剩俄乌地缘政治。不锈钢价格在镍价稳定后也有所回落，报在2万元每吨附近。疫情影响下，不锈钢下游正常需求尚未打开。周内仅周三开市当天下游刚需补货氛围稍显活跃。在未来的一周，镍市将重新对镍价进行评估，预计会在22万元每吨附近徘徊，有小幅下跌的可能。中期市场仍会关注俄乌局势对镍供给的影响。不锈钢目前的自驱力不足，其价格的上涨和下跌将跟随镍。

废不锈钢价格对比图：

有色相关：

铜：沪铜主力期货合约在上周稳定在7.35万元每吨附近，现货方面升贴水波动较大，主要是因为现货成交较为清淡，样本数量不足。在进阶数据中，精废价差维持在5000元每吨以上，依然没有回落的迹象，TC/RC持续走高，而20天铜价的波动率则大幅回落。铜价在上周仅有的3个交易日内基本保持稳定。宏观方面，美联储会议纪要显示，美联储认为每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，最早可能在5月份开始这一进程；许多美联储官员表示，可能需要1次或者多次加息50个基点。据此判断，5月美联储或加快缩紧货币政策。基本面上，疫情对于江浙沪一带铜加工企业的扰动在短期内可能会抑制铜价的上涨，但是力度有限。实体企业对于铜价的接受度目前仍维持在7万上方，为下方铜价提供支撑。在未来的一周，宏观政策或继续维持稳定，投资者的关注点或仍然聚焦俄乌局势，短期内中下游企业采购意愿的增强将继续为铜价提供支撑，但是中长期经济增长的疲弱和全球收紧的货币政策仍是铜价上涨的阻力。

4小时

废铜价格对比图：

铝：上周铝价大幅下挫，核心逻辑在于国内疫情影响运输、抑制需求，市场情绪转悲。宏观方面，国内外基调依旧分化，以美国为首的主要经济体货币政策大多趋紧，国内方面则强调稳增长目标，不过基于当前疫情影响，我们认为国内政策落地见效将相对延后。基本面看，俄乌局势暂时未有冲突激化信号产生，能源价格回落，虽仍处于高位，但来可以预见短期内海外驱动减弱。国内方面，疫情未对电解铝生产造成影响，但下游加工企业开工率下滑，铝锭、铝棒出库受阻开始累库，但是我们认为大部分需求只是暂时受到了抑制，企业积压订单数量较大，待疫情缓和需求大概率将得到修复，因此对于当前较差的基本面数据不必过分悲观。

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