周初看法

钢：

上周螺纹表需小幅增加，并且其呈现低产量低库存的格局，后续传统旺季来临，其还有需求小幅增量的预期，螺纹基本面在黑色中较为康健，华东螺纹基差基本收于平水，有些地区螺纹出现缺规格现象，因此螺纹近期进一步向下空间或较为有限；热卷本周表需在上周大幅下滑的基础上再下一台阶，其高库存去化压力进一步加大，上海热卷现货价格基本与螺纹持平，热卷主力盘面仍是升水状态，热卷跌势尚未结束，近期空头也在集中火力打压热卷，卷螺差还有进一步压缩空间。考虑到马上旺季来临，建材可能迎来短期的供需错配的反弹机会；在地产新开工仍下行，基建资金偏紧、海内外制造业PMI走弱，出口反倾销调查频起与内部买单严查下，成材需求仍表现疲软，因钢厂需维持资金流的影响，供应紧缩持续的决心不够强，就算是反弹，其反弹力度也较弱。

铁矿石：

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铁矿石基本面仍偏弱，边际上小幅改善。发运和到港节奏下来了一点，港口去库低品矿为主，港口小幅去库。发运特别是非主流的发运没有显著减量，澳洲非主流有减少，但其他非主流矿有增量。低价格对发运量的抑制尚不显著。

目前基本面的改善需要看到，1.低矿价对铁矿石发运的抑制；2. 钢厂更彻底的减产将钢材过剩的基本面扭转；3.宏观利好提振市场预期。

铜：

铜价在周中的回升，主要得益于供给端事件频发及整个宏观面情绪的回升。供给端事件主要包括：1. 智利Escondida铜矿发生罢工。虽然罢工早在8月初就有迹象，但是实际罢工发生在8月12日。作为全球最大的铜矿，Escondida的罢工对于铜市场影响较大；2. 赞比亚短期关闭与刚果的边境，铜运输或受到一定影响。在短暂关闭3天后，边境重新开放；3. 巴拿马Cobre铜矿附近的非法采矿业务近期受到关注，当地政府对此将采取更加严格的措施进行监管。宏观情绪方面，随着美国7月通胀数据公布，投资者对于美国经济硬着陆的担忧消散，VIX恐慌指数逐渐回落，对美联储9月降息的预期下降。展望未来一周，情绪或仍将主导铜价走势，影响情绪的点主要包括欧元区通胀数据及美联储会议纪要的公布，不过两者对于价格影响或有限。

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