7月28日 周末总结

黑色相关：

钢：供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝最新调研数据也显示电炉钢厂减产6%，考虑到市场传闻今年产量平控政策已落地，预计后期钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上扬，独联体钢坯价格有所回落，其他地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差持续收窄，钢坯出口空间下降。

需求端，本周机构数据均显示社库增加，但厂库多有下降，短期钢厂库存压力依然不大。需求方面，钢联数据显示五大材表需有小幅增加，找钢网数据显示钢材表需均有回落，但钢谷网数据显示建材表需上升热卷表需下降，整体各机构表需数据变动都不大。百年建筑网最新调研显示，近期水泥出库量环比、混凝土产能利用率及发运量环比继续下降，同比仍有较大降幅。随着多地进入高温暴雨天气，终端消费需求不佳，但近日市场期现及投机需求增多，建材成交表现尚可。7月zzj会议多项内容表述积极超预期，市场对政策向好预期进一步增强。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间不大。

综合而言，近期钢材市场供需双弱，虽基本面变动不大，但平控落地传闻使得钢材供应预期趋减，叠加政治局会议带来的需求政策向好预期，供需预期双改善下的钢价走势延续偏强震荡运行。

铁矿石：供应端，上周全球铁矿发运有所增长，主要是巴西及非主流发运提升，澳洲发运减少。国内到港有小幅回落，虽压港也有部分释放，但因疏港变动不大，本周港口铁矿库存仍部分减少。国内矿方面，随着近期矿山产能利用率的回升，铁精粉产量仍继续增长。

需求端，由于唐山环保限产，本周钢厂高炉开工率及铁水产量均有明显下降，日均铁水降3.58至240.69万吨，但钢厂盈利率仍维持在64.5%，六成以上钢厂依然有盈利，说明钢厂生产意愿仍偏强。尽管市场传闻今年平控政策已落地，但短期在钢材利润尚可的情况下，预计钢厂减产意愿不强。昨日铁矿港口现货成交继续增长，但远期美元货成交有明显回落，PB粉落地利润继续扩大，显示当前国内需求明显强于国外。

综合而言，受北方环保限产影响本周铁水有明显减少，但在钢厂盈利尚可的情况下短期对铁矿仍保持一定刚需，考虑到后期平控政策可能逐步落地，近强远弱格局下，预计短期矿价偏震荡运行。

镍、不锈钢：长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，上方反弹高度多由宏观情绪决定；前期镍铁受收储消息影响价格持续升温，SMM表示镍铁收储传闻落地，6万吨收储量不及预期，不锈钢价格日盘快速回落。7月政治局会议后市场情绪向好，新能源汽车、家居、地产等政策带动需求预期。

废不锈钢价格对比图：

铜：在国内政治局会议和美联储利率决议都落下帷幕后，宏观的不确定性降低，基本面或将主导未来短期甚至中短期的铜价。基本面上，供给保持持续稳定，全球铜矿并未传出任何大规模的减产或运输问题。需求延续了6月的短期向好局面，地产后周期板块、光伏、电力三大板块依然为需求提供较强的支撑。但是随着夏季炎热天气的逐渐褪去，制冷板块需求或逐渐走低。从短期来看，国内宏观利好或继续推升铜价，基本面本月末或将开始转变，供给稳定，需求存在压力。

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