7月10日 周初看法

黑色相关：

钢：尽管钢厂盈利有所走弱，但铁水产量仍处高位，短期钢厂减产动力不足，在轧材利润收缩时，可能加大钢坯生产，近期部分区域钢坯库存有快速累积，短期钢材供应仍可能保持在高位。而传统需求逐渐进入淡季，投机需求因政策刺激预期的减弱也有所下滑，近期钢材库存开始累积，在无明确行政限产政策的情况下，预计后期钢价走势可能震荡偏弱运行。

1.    供给：尽管五大材总产量有小幅回落，但考虑到铁水产量仍处高位，近期北方及华东钢坯库存有所累积，长短流程建材产量也有小幅增长，预计整体钢材供应依然不低。

2.    需求：上周建材成交高开低走，在周一受益于期现和投机需求有所放量后，成交持续处于低位。其他建材相关高频数据显示，除混凝土发运量环比微升，水泥直供量、出库量、沥青出货量均有小幅减少，且整体需求均同比下滑。叠加宏观方面对政策刺激预期的减弱，市场囤货意愿不强。另受海外淡季需求减弱影响，近期钢材出口空间也不大。

3.    库存：五大品种钢材总库存继续上升，但厂库有所减少，社库延续增势。

4.    利润：上周钢厂盈利率略有下降，长短流程现货即期利润均有小幅回落，成材盘面利润受限产消息影响先扬后抑，成材现货即期利润也有所下滑。

铁矿石：因前期进口矿发运持续高位，近期国内铁矿到港趋增，内矿产量也延续小幅增长，铁矿供应依然偏宽松。而钢厂盈利率虽开始有小幅回落，但仍有六成以上钢厂生产利润尚可，短期铁水产量也有望保持高位，整体铁矿供增需稳的格局下，预计本周铁矿可能进入累库周期，矿价走势或将震荡偏弱运行。

1.    供给：全球铁矿发运处年度最高，澳巴及非主流发运均处高位，近期国内到港也将保持在较高水平，国内矿产量延续小幅回升，整体铁矿供应依然趋于宽松。

2.    需求：上周日均铁水产量微降0.06万吨至246.82万吨，尽管钢厂盈利率也小幅减少至63.64%，但钢厂生产积极性仍强，短期铁水有望保持在高位水平。

3.    库存：由于日均疏港继续增长至313万吨，尽管到港也有所增加，上周港口铁矿库存仍下降103万吨至1.2639亿吨水平。不过，钢厂进口矿库存上升85至8630万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数减少1天至16天，整体铁矿库存仍略有下降。

4.    利润：近日国内进口矿落地利润持续回升，上周远期美元货成交明显强于港口现货成交，显示钢厂通过对铁矿的远期资源采购来弥补后续库存。

镍、不锈钢： 美国公布了美国至6月24日当周初请失业金人数为23.9万人，低于前值和预期值，反应当前美国就业市场仍然强劲，当晚美国还公布了第一季度核心PCE物价指数年化季率终值为4.9%，低于前值与预测值的5%。鲍威尔在6月28日晚间发言表示，美联储有可能在7月和9月连续加息，且当晚欧洲央行与日本央行继续“放鹰”。此外当前离岸人民币跌破7.26，国内经济恢复不及预期。

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，趋势向下，不锈钢跟随；短期，海外宏观的扰动或是下一阶段的交易重心，镍价受全球宏观利空情绪压制，当前市场多空交织，预计后续镍价或将呈现震荡趋势。

废不锈钢价格对比图：

铜：铜价近期在高位盘整，在未来的1-2周内有望延续。首先，宏观层面，宏观现实在短期内无法改变。美联储的7月利率决议将在月末举行，在此之前货币政策或将保持稳定。财政政策方面，市场期待的我国7月较为大规模的刺激政策。其次，基本面保持稳定。供给端依然保持稳定增加，需求端延续6月的向好态势，供需双旺。不过从长期来看，需求的压力仍然存在。然后，铜价在接近7万元每吨存在一定的压力，同时库存水平在接近6万元每吨后难以继续下探。因此短期来看，铜价或在6.7万元每吨附近震荡，周期在1-2周。

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