供需双降预期弱化，黑色本周或回调

钢：

钢厂盈利率下滑，12月钢厂检修增多，近期钢材供应依然趋减，而需求端也呈现季节性减弱，但受益于京沪地产政策进一步放松，地产需求预期有所改善。此外，海外部分地区钢价有所上涨，国内钢材出口仍有空间。整体钢材市场延续供需双降格局，考虑到国内外宏观预期兑现后宏观驱动减弱，预计本周钢价延续震荡回落。

铁矿石：·

年末铁矿发运保持高位，港口到货也较为平稳，虽因压港导致港存下降，但总库存延续增势，国内矿产量虽有减量也维持在同期高位，整体铁矿供应依然偏稳。需求端12月钢厂例行检修影响，近期铁水持续下降，铁矿市场延续供稳需降的格局，虽然钢厂仍有一定的冬储补库需求，但今年春节较晚且随着宏观预期兑现后驱动减弱，短期矿价走势可能延续震荡偏弱运行。

镍、不锈钢：

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，镍价跌至一体化边际成本向下突破收阻，空头获利平仓止盈，本月精炼镍产量今年首次小幅下滑但累库节奏持续，基本面供强需弱并未改变，短期反弹多由资金和情绪主导，并非供强需弱的基本面反转，反弹或带来高性价比的沽空机会。不锈钢下游需求疲弱负反馈向上传导，镍铁厂让利成交，不锈钢厂年底也或出现让利出货情况。

废不锈钢价格对比图：

铜：

    宏观没有海内外强共振的上行驱动，所以难有大行情，当前宏观氛围下，充其量是交易其需求有韧性不必太悲观，价格的反弹估计把海外极端的看空拥挤消化掉应该就差不多了，现在的反弹可能还没结束。

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