7月24日 周初预测

黑色相关：

钢：尽管钢厂盈利率尚可，但随着铁水产量减少，叠加成材利润持续走弱，钢材产量也有小幅下滑，整体钢材供应趋减。需求方面，基建相对好于地产，且随着近期基差走弱，市场期现投机需求增多，建材成交表现回升，不过海外市场因汇率变动，出口空间不大，整体钢材需求依然偏弱，库存延续增势。供需双弱格局下，考虑到移仓换月行情将至，预计下周钢价可能延续震荡运行，且波动可能加大。

1．供给：本周铁水及五大材产量均有小幅回落，唐山钢坯库存也有所减少，但华东钢坯库存仍在增加，长短流程建材产量均略有下降，整体钢材供应小幅减少。

2. 需求：受益于期现及投机需求的增加，近日建材成交小幅回升。本周沥青出货量有明显上升，水泥直供量也有小幅增加，显示基建需求尚可，但水泥出库量及混凝土发运量均略有减少，叠加土地成交及商品房销售的低迷，地产需求依然较弱。尽管近日欧美钢价有小幅上扬，但因美元指数大幅下滑，国内钢材出口空间依然不大。

3. 库存：五大品种钢材总库存延续增势，库销比上升，厂库增幅大于社库。

4. 利润：本周钢厂盈利率略有回升，但长流程现货即期利润收窄，而短流程利润有小幅回升，成材现货及盘面利润均持续走弱。

铁矿石：当前钢厂利润尚可，但受北方环保限产影响，短期钢材供应可能偏稳或略降。需求虽然受淡季影响，但近日成材基差走弱，期现及投机需求增加，且因6月经济数据不佳，近期宏观托底政策频出，市场需求预期趋增，但海外钢价仍有回落，国内钢材出口偏弱。整体供需格局变动不大，受政策向好预期驱动，钢价走势可能延续偏强震荡。

1.    供给：本周五大材产量小幅回升，唐山及华东钢坯库存也有所增加，尽管钢厂利润尚可，但受北方地区环保限产影响，短期钢材供应可能维稳或略有下降。

2.    需求：尽管淡季终端需求表现不佳，但随着基差持续走弱，近日期现及投机需求尚可，建材成交保持平稳。本周沥青出货量依然维持高位，但水泥直供量、出库量及混凝土发运量均表现回落，土地成交及商品房销售持续低迷，6月地产数据依然较差。不过，6月基建投资保持增长，且近期宏观经济托底政策频出，市场需求预期趋增。海外部分地区钢价回落，近期国内钢材出口空间依然不大。

3.    库存：五大品种钢材总库存增幅放缓，库销比回落，厂库下降，社库续增。

4.    利润：本周钢厂盈利率持平，长短流程现货即期利润均有小幅走扩，成材现货及盘面利润先抑后扬，整体利润表现尚可。

镍、不锈钢：海外方面，美国初请失业金人数持续处于低位，美元指数先抑后扬，市场预期7月加息25个基点的概率接近100%，等待7月27日美联储利率决议指引。国内方面，新能源汽车车辆购置税减免政策延长至2027年12月31日。关注7月将召开的政治局会议。

    长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，中间品价格坚挺，电池级硫酸镍在成本线附近企稳，终端新能源汽车购置税减免政策有望带动三元需求好转，电积镍对镍价下方支撑较强，上方反弹高度多由宏观情绪决定；7月国内政策或对市场情绪有明显影响，不锈钢需要观望镍铁价格走势及7月政治局会议。电解镍低库存下镍价高弹性仍存。下周交易的重心或转向7月美联储议息会议的表态。

废不锈钢价格对比图：

铜：铜价在上周保持相对稳定，因为宏观和基本面两方都没有太大变化。宏观方面，市场等待7月最后一周美联储的利率决议，目前投资者认为这是年内最后一次加息的概率较大，而备受关注的我国财政政策刺激迟迟未能到来。基本面上，供给保持持续稳定，全球铜矿并未传出任何大规模的减产或运输问题。需求延续了6月的短期向好局面，地产后周期板块、光伏、电力三大板块依然为需求提供较强的支撑。但是随着夏季炎热天气的逐渐褪去，制冷板块需求或逐渐走低。从短期来看，美联储7月利率决议或将主导7月最后一周的铜价，基本面本月末或将开始转变，供给稳定，需求存在压力。

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