黑色相关：

钢：上周周长短流程钢厂均有复产，但长流程产量回升不及预期，短流程产量提升较快，在钢厂盈利面扩大的情况下，预计本周钢材供应仍有望增加。需求方面，虽然近期受到地缘政治、疫情及美联储9月加息预期增强等影响，但随着地产市场再现利好，叠加淡季进入尾声，基建逐渐开始发力，建材消费预期依然向好。板材方面虽然受海外衰退出口不佳影响，但内需有望受益于汽车、家电消费刺激，整体钢材需求预期趋增。在供需双增，但复产进度不及预期的情况下，预计钢价走势有望延续震荡偏强。

1） 供应端，上周钢材产量有所回升，长短流程钢厂产量都有增长，短流程增幅较大，随着钢厂盈利面大幅提升，预计本周钢材供应仍有望继续增加。

2） 需求端，上周五大品种钢材表需变动不大，建材表需微增，热卷表需回落。尽管近期国内受地缘政治及疫情影响，叠加美联储9月加息预期增强，但政治局会议后，近期房地产市场利好再现，地产需求有望企稳回升，随着淡季逐渐进入尾声，叠加基建发力，后期建材需求依然向好。板材需求因海外衰退出口仍不佳，但内需有望受益于汽车、家电消费刺激，整体需求仍趋增。

3） 库存端，上周社库、厂库继续下降，但总库存降幅收窄。

4） 利润端，长流程利润扩大，短流程利润收窄，成材现货即期利润及盘面利润均有小幅提升。

铁矿石：尽管发运回升，但短期国内到港相对平稳，国内矿增量也不大，叠加钢厂盈利回升后复产预期增强，在铁矿厂库依然处于同期绝对低位的情况下，仍将有一定的采购补库需求，短期铁矿市场供稳需增格局未变，预计矿价可能延续震荡偏强的走势。

1） 供应端，近期全球铁矿发运持续回升，主要是巴西发运增长较大，澳洲发运仍有回落。受前期发运影响，近日国内进口矿到货稳中有升，国内矿产量变动不大，短期铁矿供应偏稳。

2） 需求端，上周铁水产量微增，钢厂复产低于预期，但随着钢厂盈利回升，本周复产可能增多，考虑到钢厂铁矿库存仍处低位，预计还将有一定的补库需求。

3） 库存端，厂库有小幅增加，港口库存及国内矿库存延续累库。

4） 利润端，美元货落地利润转正，显示国内需求相对强于国外。

镍、不锈钢：沪镍和不锈钢主力期货合约在上周上涨均超3%，两者现货价格基本维持不变。不锈钢表观利润有所回升，镍进口回到亏损状态。宏观方面基本保持稳定，英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008年12月以来的最高利率。基本面，镍刚需依然强劲，不锈钢端需求依然疲弱。近期镍价或不存在趋势性走势，因其自身基本面暂无太大变化。供给端依然需要等待三季末高冰镍产业链的成型，需求端的疲弱基本成为了市场的共识。综合看，不锈钢短期维持利空出尽后的反弹，但中期动能依然偏弱。

废不锈钢价格对比图：

铜：沪铜主力期货合约在上周走出V字行情，在下探5.8万元每吨后最终几乎收平，依然在6万元每吨附近，基差回落至200元每吨附近，反映出现货市场已逐渐回归冷静。然而精废价差在本周回落至300元以下，低于近期平均的500元每吨，或暗示精炼铜市场仍有上涨空间。铜价的波动率有所回落。宏观方面基本保持稳定，英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008年12月以来的最高利率。基本面，国家电网公司重大建设项目公布，年内将再开工建设“四交四直”特高压工程，加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作。从铜价走势上看，短期或震荡偏多，中长期仍有回落的可能。上周交易的主要逻辑在本周或已不在，现货升水或将在本周继续保持200元每吨附近，下游企业的采购或无法长时间保持旺盛。虽然现在的价格离下游企业的目标价格仍有近2000元每吨的空间，但是需要时间去逐步消化。在宏观不发生太大变化的时候，基本面将会主导价格。因此短期铜价或继续保持震荡偏强，中期货币政策收紧导致的流动性降低不可忽视，全球经济增长预期放缓也还未完全照进现实，短多长空将是未来1-3周的主要策略。

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