8月14日 周初看法

黑色相关：

钢：近期钢材市场供需双增，产量和成交均有小幅上升，但供应端后期仍有平控政策预期的压制，而需求端受BGY事件发酵影响，地产需求预期依然较差。叠加近日欧美钢价继续回落，国内钢材出口表现也不佳。随着钢材库存的持续上升，旺季需求的成色如何尚待观察。当前钢材仍处于移仓换月期间，预计本周钢价走势依然偏震荡运行。

1.    供给：上周五大材产量略有增加，长短流程建材产量均有减少，但热卷产量增长明显，因平控政策暂未落实，且近期钢厂高炉复产增多，短期钢材供应或难有明显减量。

2.    需求：随着天气改善，上周全国建材成交环比增加，水泥直供量、出库量，沥青出货量及混凝土发运量也都有不同程度的回升，显示下游建筑需求有所释放。而地产高频数据显示百城土地成交面积明显回升，但30城商品房成交表现低迷。由于近期BGY事件发酵，市场对后期地产需求预期依然较差。此外，近日欧美钢价继续回落，虽然国内钢价也有下跌，但近期钢材出口空间依然不大。

3.    库存：五大品种钢材总库存延续增长，库销比微增，厂库及社库均有增加。

4.    利润：上周钢厂盈利率小幅下降，长流程即期利润也继续收窄，短流程利润变动不大，成材盘面利润先扬后抑，现货利润也有所下滑。

铁矿石：当前铁矿现货基本面依然偏强，进口矿发运及到港均有减量，国内矿产量也略有下滑，铁矿供应偏弱。而钢厂仍有近六成可实现盈利，且因平控政策尚未落实，短期钢厂复产动力依然较强。整体铁矿市场呈现供弱需增格局，但考虑到中长期铁矿供应依然趋增，且后期若限产执行铁矿需求预期依然趋减，强现实弱预期格局下预计近期矿价走势可能偏震荡。

1.    供给：近期全球铁矿发运有明显回落，澳巴及非主流发运均有减量，且因台风天气影响，国内到港持续减少，国内矿产量因检修也略有下降，短期铁矿供应偏紧。

2.    需求：随着钢厂高炉复产增多，上周日均铁水产量继续上升2.62万吨至243.6万吨，但钢厂盈利率小幅下降至61.47%，平控政策暂未落实，短期钢厂生产动力仍偏强。

3.    库存：由于日均疏港上升至316.85万吨，且因天气影响到港仍延续下降，上周港口铁矿库存大幅下降344.45万吨至1.1946亿吨水平。但钢厂进口矿库存小幅增加61.27万吨至8389.59万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在15天。

4.    利润：近日国内进口矿落地利润有所收窄，远期美元货成交有明显减少。

镍、不锈钢：上周四晚间公布的美7月CPI及核心CPI基本符合预期，环比皆升0.2%，反映通胀压力有所放缓，同比CPI及核心CPI分别升3.2%及4.7%。数据公布后美指及美债收益率走低，“新美联储通讯社”记者随后亦撰文称，通胀回升，但温和的物价压力可能令美联储9月维持利率不变。美联储9月不加息概率上升，美指及美债收益率反弹，我们认为可能受庞大的美债供给及疲软的海外央行需求影响。美国财政部拍卖230亿美元30年期国债，得标利率4.189%，投标倍数2.42。（预发行交易利率为4.175%，上月投标倍数为2.43），推高周四美债收益率走高，并提振美指。美国至8月5日当周外国央行持有美国国债减少104.66亿美元，显示外围美债需求不足。国内层面，短期集中式政策推高情绪或暂时告一段落，但仍然需要对政策保持高关注度。

废不锈钢价格对比图：

铜：上周铜价下跌有两个原因。第一个，有色金属板块估值整体回调。随着股市的相对较弱，整个大宗商品在上周都面临一定的压力。第二个，铜价在遇到7.1万元每吨的阻力位后难以继续向上突破，转而向下。那么在接下来的这一周，铜价或仍以震荡为主，相对较弱，整体行情跟随板块走势。现在多空因素交织。多头手上的筹码包括上期所较低的库存、供给小幅偏紧、需求暂时保持良好，空头手上的筹码包括宏观情绪较差、进口窗口打开导致国内供给缓解、地产销售端严峻带来的相关板块的压力。因此短期铜价难有自身的趋势性行情，或跟随版块移动。

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