4月28日 节前总结

劳动节前最后一个交易日，近期内外宏观消息转弱，黑色、有色各品种价格不同程度回落。站在这个时点，需求端预期偏弱，国内需求进入旺季尾声，海外仍旧面临高利率下的需求萎缩问题。且下周重要宏观数据较多，国内外4月的制造业PMI、后半周美国非农就业数据、失业率及5月美联储利率决议及美联储主席讲话，下周是至关重要的一周。

黑色相关：

钢：本周钢材产量继续下降，钢材库存仍在去化，整体钢材供应依然处于同期低位，而表需变动不大，尽管近日受益于节前补库，成交有所回暖，但从水泥出库量及混凝土发运量的回落来看，当前建筑市场需求依然欠佳，工程项目回款问题仍较为严峻。考虑到5月之后钢材消费需求将逐渐进入淡季，整体钢材市场依然面临供需双弱的格局。同时，由于假期期间国内外宏观经济政策环境也面临较大的不确定性，建议产业客户宜在假期期间继续抓紧销售。

铁矿石：受前期飓风天气影响，短期国内到港量水平依然不高，而钢厂节前补库需求较大，疏港维持高位，本周港口库存延续下降。虽然短期补库需求对矿价仍有支撑，但随着铁水产量见顶回落，钢厂盈利率的持续大幅下滑，4月底至5月钢厂高炉检修可能进一步增多，铁矿需求预期趋减。而供应端，随着澳洲发运恢复，且5月海外矿山将进入传统发运旺季，进口矿到货有望逐步回升，国内矿产量也可能延续增长，整体铁矿供应趋增。近强远弱的格局导致短期矿价走势偏震荡，但考虑到假期期间国内外宏观政策消息较多，国内可能有政治局会议，海外也面临多个重要信息数据的发布，建议空单可适当降低仓位，轻仓过节。

镍、不锈钢：俄镍到货，现货进口镍升水不断下调，进口窗口仍未开启，SMM预计4月全国精炼镍产量为1.80万吨，环比增2.27%，同比增39.21%；镍铁议价重心小幅下移，印尼还有大量镍铁、高冰镍及湿法中间品产能预期要上，供给压力持续存在；需求方面不锈钢需求未见明显起色，前驱体减产对硫酸镍需求减弱。整体看短期低库存及交割品不足对镍价仍有支撑，但中长期来看过剩格局未改。节假日盘面波动较大，建议轻仓过节。

废不锈钢价格对比图：

铜：供给端的环境逐步宽松，TC持续回升，第一量子、洛阳钼业先后与矿山所在地政府谈判落地，秘鲁政局动荡影响缓和，供给逐步释放。需求端，内外预期劈叉，且国内旺季尾声，欧洲制造业持续萎缩，难见强的需求预期，美国银行业危机担忧近期再次上升，预计铜价震荡偏弱运行，维持偏空思路，不过经过大幅下跌后，如果没有大的危机爆发的话，铜价也难深跌，毕竟库存也不高。产业投资者，建议做好套期保值。

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废钢专题2023

第十八期

先说结论，虽然目前市场预期较强，但受制于南方持续高温多雨天气，需求数据并不理想，再本周末价格小有回调。当前价格依旧处于高位，证明当前市场依旧交易强预期逻辑。

上涨逻辑在于首先市场预期目前关注两点。一是对限产的期望，即平控逻辑。二是对刺激政策的期望，主要是房地产刺激政策的期望。其次，前几周由于黑色持续去库表现使市场认为淡季需求支撑力度较强。

风险提示，首先市场目前还没有开始交易风险逻辑，在此仅作为提醒。首先目前黑色产业整体去库逻辑基本接近尾声，很快再次开始累库。其次，随着房地产竣工数据的好转，但新开工数据的低迷，说明房地产对黑色的需求支撑力度在逐渐下降。因此下半年若想维持如上半年的需求支撑力度，需依靠两点：一是房地产刺激政策；二是基础建设再度发力，但从目前看，两点实现难度均较大。如果出口数据再往下掉，则需要警惕黑色的闪崩。

综合来看，从上半年整体走势看，黑色表现略高于市场预期下限，但随着市场情绪的高涨，目前市场也推高了对下半年预期的下限。配合盘面需要宣泄口，因此达成基本面技术面共振。下半年需关注政策的出台及需求数据是否匹配市场预期下限。同时需警惕下半年信心崩塌带来的价格闪崩。

废钢走势：

   2017年均价1755.8元/吨；2018年2349元/吨；2019年2561.9元/吨；2020年2545.7元/吨；2021年3492.17元/吨；2022年3378.56元/吨。截止2023年6月14日，MySSpic废钢绝对价格为2942.7元/吨，周环比上涨19.8元/吨，涨幅0.68%， 年均价为3102.5元/吨，年同比下降276.06元/吨，跌幅8.17%。

铁废价差：

螺废价差：

现货价格：

供给:

需求：

 风险提示：

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