6月26日 节后看法

黑色相关：

钢：受北方高温南方降雨等天气影响，端午假期期间，国内钢材市场表现清淡，成交偏弱，25日早盘各地钢材市场价格普遍有10-30元不等下跌。由于当前钢厂利润尚可，盈利率六成，钢厂生产积极性较高，钢材供应趋增。但需求方面，受资金限制，近期下游工地需求依然不佳，而海外市场制造业持续性下滑，也导致国内出口前期暗淡，整体钢材需求预期偏弱。预计节后钢价可能延续震荡偏弱格局。

铁矿石：端午节假期期间，受欧美6月制造业PMI下滑及加息预期升温等影响，海外商品及股市普遍下跌，新加坡掉期主力合约较6月21日收盘时的110.95下跌1.45至6月24日的109.5。根据路透数据，端午期间澳洲及非主流发运有小幅回落，但巴西发运仍处高位，整体全球发运保持平稳。另据钢联数据，本周247钢厂铁水产量升至245.85万吨，尽管钢厂铁矿库存也有小幅增加，但因日耗上升，库销比仍处低位，预计节后钢厂或有部分采购补库需求，短期矿价走势可能相对成材偏强。

镍、不锈钢：国内，6月20日（周二）中国央行宣布LPR（贷款市场报价利率）利率下调，1年期和5年期的LPR均下调10个基点，低于预测值15个基点。美联储利率决议释放鹰派加息预期信号之后，鲍威尔周三、周四在参众两院作证时继续释放年内可能再加息两次的言论，美联储理事鲍曼周四亦发表鹰派言论，表示需要进一步加息，导致交易员对美联储年内降息预期继续降温，年底利率预期则持续走高，提振美元反弹，并利空金属。另外，周内英国央行意外加息50BP，仍凸显当前西方国家央行的鹰派立场。俄罗斯方面，瓦格纳创始人被诉武装叛乱，俄国民警卫队所有军官进入紧急状态，俄罗斯或将陷入内战紧张局势。

长期，镍供强需弱的主逻辑不变，趋势向下，不锈钢跟随；短期，海外动荡可能带来的影响不可小觑，俄罗斯内战可能对俄镍贸易造成潜在影响，LME库存近期虽有小幅累库但是依然处于历史低位，如果动荡加剧，短期内恐影响全球镍供应，推升镍价波动加剧。

废不锈钢价格对比图：

铜：铜铜价在近期的变化和自身基本面关系不大，和宏观层面，尤其是宏观预期，变化较大。在美联储6月加息后，投资者情绪波动较大。虽然美联储暂停加息，但是会后声明较为鹰派，这和暂停加息的实际行为存在分歧。旧金山联储行长和亚特兰大联储主席均表示战胜高通胀是美联储的头号目标，年内再加息2次是合理的。在宏观现实和宏观预期发生冲突时，铜价难于预测。从基本面上看，今年1-5月出口总额基本和去年持平，说明经济复苏力度非常差。不过国内消费方面，电网投资为铜需求提供支撑，太阳能光伏继续保持150%以上的同比增长，白色家电板块的冰箱和洗衣机在5月的产量均录得超过25%的同比增长，汽车产量在5月同比增长超过20%。隐患在于去年3-5月因为疫情导致产量降低，今年的同比数据增加存在一定的水分。

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