10月25日 周初预测

黑色相关：

钢：尽管本周钢材产量仍有增加，但随着钢厂亏损增大，预计下周钢材供应可能趋减。而需求端，受益于大会后的下游赶工及制造业的采购补库，预计下周钢材需求可能有所回升。短期钢材市场或将呈现供减需增格局，叠加当前钢材市场库存仍处低位，预计下周钢价可能震荡偏强运行。

1） 供应端，本周钢材产量有所增加，长短流程产量均有小幅上升。但随着近日钢厂亏损增大，预计下周钢材供应可能趋减。

2） 需求端，受疫情、大会及环保等多方面因素影响，本周建材成交表现低迷，但板材表需有明显回升，显示制造业需求尚可。虽然旺季已接近尾声，但考虑到下周大会结束后，下游工地仍将有部分赶工需求，预计短期钢材消费依然可期。不过，近日海外市场需求始终偏弱，钢材出口空间仍不大。

3） 库存端，本周社库下降，厂库持平，总库存延续回落。

4） 利润端，本周短流程亏损收窄，长流程亏损扩大，由于钢价跌幅较大，螺纹现货利润下滑，热卷亏损继续增加，但二者盘面利润仍在同期低位徘徊。

铁矿石：当前铁矿市场依然处于供需双弱格局，进口矿供应趋减，国内矿产量也处低位，钢厂铁水产量小幅回落，且仍有继续减量空间，但在当前港口库存不高，钢厂库存仍低的情况下，预计短期矿价可能震荡略偏强运行。

1） 供应端，澳巴发运仍处于偏低水平，近期国内到港量也趋减，短期进口矿供应依然不高；国内矿因北方区域管控增多产量有明显下降，短期铁精粉供应也处于低位。

2） 需求端，钢厂铁水产量虽有小幅下降，但仍处于今年以来偏高水平，钢厂铁矿库存增量依然不大，维持按需采购节奏，近日远期市场成交好于港口成交。

3） 库存端，港存下降，厂库小增，国内矿库存也有减量。

4） 利润端，美元货落地利润接近于零，国内外需求水平相当。

镍、不锈钢：供给端，国内镍铁由于镍矿偏紧且不锈钢排产大幅增加，价格较为坚挺，最新镍铁成交价上涨至1370元/镍，印尼9月新增镍铁产线不及预期，印尼力勤HJF镍铁一期项目（8条RKEF）第1条产线于10月16日上午投产出铁，预计产线正式达产后新增镍生铁月度镍金属产量或将达到850吨，未来整体镍铁产量将继续放量。WBMS报告显示，今年前8个月，全球精炼镍产量总计为189.49万吨，2022年1-8月期间全球镍市供应短缺7.55万吨，2021年全年为供应短缺17.93万吨。

需求端，10月份不锈钢排产回升，300系预计同比增加19.2%，但由于原料偏紧，有钢厂出现产量维持9月水平、并未达到排产预期的情况。国内新能源市场表现出色，对电池需求攀升。10月三元前驱体及三元正极排产同比大幅提升，对硫酸镍需求增加，MHP折扣系数上涨，浙江格派钴业新材料有限公司计划于2023年第一季度硫酸镍正式投产，每月产能约600金吨，该项目计划使用MHP原料进行生产。

   整体来看，基本面方面，海外供给持续释放；国内不锈钢排产同环比提升，新能源需求维持高增长；国内外库存偏低水平；美联储持续加息，宏观扰动仍有反复，预计短期镍价延续偏强震荡。

废不锈钢价格对比图：

铜：沪铜主力期货合约在上周围绕在6.3万元每吨附近，最终收跌1.38%至62820元每吨，持仓量小幅下跌至43万手。现货端升水依然巨大，上海有色升水报在800元每吨。精废价差缩窄至1000元每吨附近，20天铜价波动率维持在4.6%附近。宏观方面基本保持稳定，我国二十大顺利召开，海外英国首相特拉斯宣布辞职，成为英国历史上任期最短的首相。基本面，目前下游需求对价格有一定的支撑。上周铜价走势以随波逐流为主，和宏观及自身基本面关系不大，需求起到了一定的支撑作用。在相对稳定的本周，铜价难有太大的波动，或继续保持窄幅震荡，依靠着下游的需求短期偏强。

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