大事记：

1.    国务院常务会议确定能源保供增供举措，提出通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨；运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。会议决定，对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。据第一财经，上述“三个核电新建机组项目”共涉及6台核电机组，均为第三代核电技术，总投资额将高达1200亿元。

2.    美联储褐皮书显示，自2月中旬以来，经济活动以温和的速度扩张。近期地缘政治发展和物价上涨带来的不确定性给未来增长前景蒙上了阴影。大多数地区的制造业活动总体稳定，但供应链积压、劳动力市场紧张和投入成本上升继续对企业满足需求的能力构成挑战。

3.    中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.70%和4.60%不变，已连续三个月维持不变。（央行）

黑色相关：

钢：宏观上，本月1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，与上期保持一致。在利率不变，降准不及预期后，LPR继续维稳。中美利差倒挂，央行进一步降息条件还不具备。需求上，虽然地产利好不断，但是本该是地产销售旺季的3月的新房库存继续累积。根据克而瑞数据，地产库存去化周期由2022年2月末的19.49个月跳增至22.70个月，显著高于2021年同期水平，特别是三四线城市潜在库存风险依旧较大。原料端，河北地区主流钢厂已接受焦炭第六轮价格调整，上涨200元/吨。疫情导致物流运输受阻，各地部分焦企原料供应不足仍有减产的情况，焦炭供应仍然偏紧，现山西区域物流有所好转，部分焦企场内焦炭库存开始明显下降。钢厂方面，因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。总的来看，预计螺纹钢价格偏强震荡，可以继续持有多材空矿的头寸。

铁矿石：力拓和淡水河谷发布第一度产销情况。力拓方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。2022年力拓皮尔巴拉铁矿石仍维持产量目标3.20-3.35亿吨不变。按此计算，力拓皮尔巴拉铁矿石此后三个季度平均需要发运8285万吨-8785万吨，相比一季度至少有16%的增量。淡水河谷（Vale）发布2022年一季度产量与销售报告称，一季度其铁矿石产量6392.8万吨，同比下降6.0%，铁矿石销量为5360.3万吨，同比减少9.6%。淡水河谷2022年的铁矿石产量的年度指引是3.2 - 3.25亿吨。也就是说接下来的三个季度平均产量需要到达8536万吨-8703万吨，比一季度有至少33%的增量。并且在高利润的驱动下，非主流矿的供应也会增多。总的来看，下半年铁矿石的供应偏宽松。并且叠加国内限产预期加强，整体来看今年铁矿石的基本面是由强趋弱的。同时唐山疫情防控进一步收紧，部分钢厂原料库存低，不排除被动停产检修。

镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在周三下跌3.04%至233780元每吨，不锈钢回落至2万元每吨下方。宏观层面，根据国际货币基金组织（IMF）最新发布《世界经济展望报告》，受俄乌冲突影响，4月19日该机构将2022年全球经济增长预期下调至3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点。基本面上，中国3月镍矿砂及其精矿进口量1,704,405吨，环比增37.10%，同比下降8.39%。其中，菲律宾为最大供应国，当月自菲律宾进口1,244,949吨，环比增29.59%，同比降25.87%。镍铁进口量为430,056吨，环比增32.5%，同比增28.8%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁386,730吨，环比增35.9%，同比增39.5%。策略上建议持币观望，需要对镍进行套期保值的客户可以择机操作。

废不锈钢价格对比图：

有色相关：

铜：受宏观偏空影响，沪铜主力期货合约在周三下挫近1%至7.45万元每吨附近。根据国际货币基金组织（IMF）最新发布《世界经济展望报告》，受俄乌冲突影响，4月19日该机构将2022年全球经济增长预期下调至3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点。基本面，世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，而2021年全年为短缺47.9万吨。2022年1-2月铜产量为344万吨，同比增长2.8%；1-2月精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。2022年1-2月铜消费量为408.1万吨，同比增长4.7%。2022年1-2月中国铜消费量为214万吨，同比增长3.3%。中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,184,256.66吨，环比增5.37%，同比增1.09%。其中，智利是最大供应国。当月从智利进口铜矿砂及其精矿844,674.43吨，环比增1.53%，同比增3.46%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口491,901.78吨，环比减少4.78%，同比降低4.96%。策略上建议轻仓做空远月合约。

4小时

废铜价格对比图：

铝：铝价周三在21800附近震荡为主。近期宏观层面消息对铝价行程一定打压，海外方面，IMF下调经济增速预期，国内保供稳价政策指引再现。国内疫情能否持续好转，下游需求恢复能否如期落地成为未来铝价能否继续上行的关键。从微观数据看，疫情负反馈正出现边际好转，库存开始去化，下游开工率也出现回升。周一铝锭及铝棒库存皆为去库，其中铝锭较上周四去库2.4万吨，铝棒较上周四去库1.20万吨。周四将有社库数据更新，建议关注。整体来看，铝下游主要需求在建筑、汽车、新基建方面，并不会因为疫情的短暂封控而立刻消失，大概率是以后移为主，因此即使当前铝基本面数据仍较往年偏差，也无需过度悲观。此外，铝材出口利润依旧丰厚，虽然近期内外比价开始企稳不再进一步走低，但国内出口优势短期依旧明显，出口增量符合预期。综上，预计随着疫情好转，铝价将继续震荡走强，但是仍需警惕疫情再度恶化风险。策略上，建议前多单继续持有，轻仓操作为主。

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