一周商品上涨后的总结

钢：

宏观交易再通胀预期，投资抄底资金进场黑色，产业端交易成材表需环比转好，钢厂复产补库，本周黑色盘面呈现强势反弹。不过考虑到后续钢材需求或较难承接高供给量，铁矿发运与库存仍处于高位，原料供应端仍面临过剩压力，盘面有回调压力。综上所述，短期盘面呈现反弹，但盘面上涨空间或有限。

废钢上，从供给来看，因废钢前期跌价，上方资源收紧，加工基地库存亦较低，蓄水池作用较弱，钢厂到货处于季节性低位，近日盘面呈现反弹，贸易商捂涨情绪加深。从需求来看，因废钢较铁水性价比低，钢厂用废积极性低，需求亦处季节性低位，不过钢厂废钢库存处于低位，部分钢厂对废钢有补库需求。在盘面反弹、近期废钢供紧于需，部分钢厂有补库需求下，废钢短期呈现上涨，但是废钢在黑色中估值偏高，在成材终端需求改善或有限下废钢中期有回落压力。

铁矿石：·

发运端，全球发运量季末冲量至3300万吨。非主流矿发运也在增加。后续需要关注矿价下跌后，高成本非主流矿边际发运的变化。需求端，铁水产量季节性回升，但仍处于季节性最低位。钢厂复产意愿不强，钢材去化仍困难。但消耗了高价原料库存后补充低价原料库存后，亏损有望收窄，铁水产量有往上的驱动但不强。焦炭价格已经压缩至比较低的位置。本周将公布CPI、PPI和出口数据，关注经济复苏是否有延续性。铁矿石在黑色中相对抗跌。

镍、不锈钢：

供给端干扰减弱，供需现状依旧较弱，宏观上美联储政策方向反复不定，本周镍价偏弱震荡，但由于前期过剩交易已经较为充分，镍的整体估值并不高，做空空间有限，上涨空间受到高库存及弱供需现实的压制，预计镍价震荡运行，波动区间125000-145000之间，后续关注有色需求端整体复苏的情况及印尼新总统关于矿业的相关政策变动。

废不锈钢价格对比图：

铜：

铜价在周中的强势符合预期，宏观和基本面均支持铜价继续走强。宏观方面，全球PMI齐公布，中国3月制造业PMI重回扩张区间，录得50.8；美国也在经历了17个月的收缩后，重回扩张，录得50.3；欧元区制造业PMI不尽如人意，仅为46.1，不过其内部分化依然严重。全球制造业PMI整体表现较好，利好铜价。基本面，供给端铜矿现货TC持续走低，跌至个位数，这和铜矿港口库存水平偏低一致。需求方面，到了4月，中游需求开始逐步恢复，各中游产能利用率预期均开始回升。展望节后这周，铜价或继续小幅攀升。宏观方面的利好对价格的影响或逐渐降低，基本面供不应求的情况或开始主导短期行情，故价格难以出现大幅波动，而是小幅上涨。

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