大事记：
中央政治局召开会议审议《关于十九届中央第八轮巡视金融单位整改进展情况的报告》。会议强调，要深刻把握金融工作规律，深化对金融工作政治性和人民性的认识，坚定不移走中国特色金融发展之路。要坚持和加强党对金融工作的领导，防范化解金融风险，深化改革创新，以动真碰硬的狠劲、一抓到底的韧劲，持续压实整改主体责任和监督责任；推动金融单位党委（党组）全面抓好整改落实，建立常态化长效化机制，把巡视整改融入日常工作、融入深化改革、融入全面从严治党、融入班子队伍建设，为金融业健康发展提供坚强政治保障。
工信部等五部门印发《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，部署强化科技创新战略支撑、构建高质量的供给体系、提升产业链现代化水平、深入推进绿色低碳转型和优化协调发展的产业生态等五项重点任务，并提出关键技术研发工程、升级创新产品制造工程、品牌培育工程、数字化发展推进工程、绿色低碳技术发展工程等五大工程。
日本央行继续坚持当前超宽松货币政策，维持利率水平不变。日本央行重申，为将长期利率控制在既定目标范围，央行将在每个交易日实施固定利率无限量购债操作。日本央行行长黑田东彦表示，为了支持日本经济持续复苏，央行将继续坚持2%通胀目标，维持超宽松货币政策，并密切关注国内外因素对日本经济的影响，如有必要将毫不犹豫推出进一步的宽松措施。
黑色相关：
钢：上周钢价连跌一周。多头一直交易的是疫后用钢需求的快速反弹，淡季不淡的逻辑。我们也在之前的报告里多次提到，淡季不淡的可能性不高。上周的数据显示螺纹的需求量是继续下滑的，市场的惨淡堪比春节假期。现货端贸易商恐慌性的抛售、踩踏式的出货，周末唐山钢坯跌破4000。目前市场的主逻辑有两条，一条是成材高库存，需求差，去库压力大。淡季不淡的预期被证伪后，预计钢价维持下跌趋势。另一条逻辑是粗钢减产。虽然减产是利好成材端的，但由于需求差、库存高，并不能有效提振钢价。由于前期的高钢价主要是靠成本端抬升的，因此在粗钢减产下，炉料价格塌陷，成材的成本端也塌陷了，钢价也随之下跌。我们可以看到上周在黑色普跌的情况下，钢厂盘面利润反而是收窄的。我们预计下周的钢材市场仍以恐慌性出货为主，暂时难看到止跌反弹的信号。同时，天气上北方高温，南方暴雨洪涝，都不利于施工，预计下周钢材需求仍走弱。
铁矿石：上周铁矿价格从高位暴跌。我们前期所说的铁矿石四大利空开始兑现：第一，粗钢减产的预期在强化。越来越多的钢厂宣布主动减产和检修计划。同时政策上被动减产的预期越来越近。第二，矿山后期的发运量回升预期加强。目前四大矿山的发运情况离完成年度计划尚有距离，下半年冲量预期比较强。从近三日的矿山的发运量可以看出，天气好转后，财年于6月30日结束的澳矿冲量明显。第三，上周废钢到货量回升显著，并且铁水价格重新贵于废钢，废钢的性价比在修复。在疫情缓解后废钢的供给回升显著，则后期对铁矿石的替代效应将加强。第四，下游五大钢材库存继续累积，终端在高钢价下接货能力弱，去库压力日增。此外，在美联储加息上，对美元计价的铁矿石以利空为主。在加息预期下四大矿山的股价几乎都从高位下滑30%。
镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在上周下跌9%至20万元每吨下方，创下近3周新低。不锈钢跟跌，报收在1.75万元每吨附近。由于期货价格大跌，基差扩大，金川镍和俄镍的升水9000元每吨附近。不锈钢升水反而有所下降，主要是因为现货价格此前已经超跌。进阶数据方面，不锈钢利润已降至500元每吨附近，镍价进口亏损继续扩大。宏观方面，美联储公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的。基本面，镍备库需求依然不高，不锈钢下游继续惨淡经营，钢厂和终端之间的矛盾仍然没有得到缓解。上周镍价和宏观及整个有色板块走势相对比较靠拢，不锈钢处跟跌状态，本周两者有望延续上周的趋势。对镍而言，其基本面在短时间并不会发生太大变化，价格短时间可能会站稳19.5万元每吨，并在7月继续向下。对不锈钢而言，其供需矛盾仍无法达成一致，镍价回落后钢厂将继续挺价出货，而下游终端的需求并未有所起色，至少在7月前备货意愿仍然较低。
废不锈钢价格对比图：
有色相关：
铜：沪铜主力期货合约在上周大幅下挫，暴跌4%至7万元每吨以下，现货方面期货价格大跌导致基差扩大，上海有色基差280元每吨，周升135元每吨。进阶数据方面，精废价差大幅回落，TC/RC也进一步回落，铜价波动率上升。宏观方面，美联储公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的。基本面，现货成交仍然疲弱，下游补库意愿不强，期货近月合约进一步走弱。在美联储加息落地后，整个有色金属板块承压。美联储的加息进程对于铜价而言不是一次性的调整，而是中期的价格压制。伴随着未来的缩表，美元指数可能在站稳105后继续向上。本周市场或继续向下，辅以一定的支撑。中期不排除跌破6.5万元每吨支撑位的可能。
4小时
废铜价格对比图：
铝：上周盘面受美联储6月加息事件影响，沪铝随有色板块恐慌式下跌。同时由于铝自身供给端增量仍存预期，板块内相对较弱。从宏观层面看，海外环境难言乐观，欧美等国通胀问题愈演愈烈，以美国为代表的国家进入加息周期，流动性缩紧，而经济增速预期也随着下滑。国内方面，疫情阻碍前期政策见效，同时在失业率走高，可支配收入增速下行背景下，居民消费能力与意愿走低，不利于铝下游消费增长。下半年国内政策端的提振力度和成效是中长期影响铝需求变化的重要因素。基本面看，需求增速放缓。下游开工仍在回升，上周环比增长0.6个百分点至66.5%，进入6月后来自上海复工复产的刺激边际减弱，导致下游龙头加工企业开工率增速逐渐放缓。库存方面，近期铝锭+铝棒去库以及出库数据较为亮眼，一方面仓库重复质押事件影响仍在延续，使得库存变化失真，另一方面上周铝价快速下跌引发下游买货需求。成本方面，由于铝价快速回落，据SMM了解当前已有约2.5%的铝厂处于亏损状态。不过若需求持续看不到起色希望，进一步向下打破成本支撑概率较大。整体来看，宏观环境压力较大，叠加电解铝供给增速预期仍大于需求，预计铝价偏弱运行，板块内可考虑作为空配。当前铝价在边际成本19500附近试探，若进一步向下突破，下方建议关注19000支撑。
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