焦炭提降，成材去库，喜忧参半，行情震荡

钢：

四月随着基建与房建端的资金到位率环比有所改善，需求会有进一步的回暖，不过考虑到地产低迷与部分省份基建项目被暂缓对成材需求仍有较大拖累，预计成材需求回暖幅度有限，进一步限制钢厂复产幅度，从而对原料的需求较为有限，而铁矿发运与进口矿库存仍居季节性高位，焦炭或迎来第八轮提降，原料端还有进一步的让利空间，成材成本支撑或将有所下移。在需求较为疲软下，或只有打到原料供应端出现缩减，盘面才会企稳筑底。综上所述，节前虽迎来了一波小反弹，但是预计在需求改善有限，原料供应端尚未出现明显缩减下，盘面仍有进一步下探压力。

废钢上, 从供给来看，因废钢前期跌价，市场情绪较为悲观，上方资源收紧，加工基地库存亦较低，蓄水池作用较弱，钢厂到货处于季节性低位。从需求来看，因废钢较铁水性价比低，成材销售不佳，钢厂生产积极性不高，用废需求亦在季节性低位，不过假期期间钢厂废钢到货不及日耗，钢厂废钢库存处于低位。综上所述，部分钢厂对废钢有一定补库需求以及废钢供给偏紧给予废钢一定支撑，但是废钢在黑色中估值偏高，且需求端钢厂具备废钢决定定价权，其仍有一定下行压力。

铁矿石：·

铁矿石基本面仍偏弱，在粗钢平控的预期下有加速赶底的趋势。发运端，全球发运量季末冲量至3300万吨。非主流矿发运也在增加。后续需要关注矿价下跌后，高成本非主流矿边际发运的变化。需求端，铁水产量季节性回升，但仍处于季节性最低位。钢厂复产意愿不强，钢材去化仍困难。但消耗了高价原料库存后补充低价原料库存后，亏损有望收窄，铁水产量有往上的驱动但不强。粗钢平控的预期下，预计铁矿石价格加速赶底。目前位置追空的性价比一般，做多尚无驱动。

镍、不锈钢：

供给端干扰减弱，供需现状依旧较弱，宏观上美联储政策方向反复不定，本周镍价偏弱震荡，但由于前期过剩交易已经较为充分，镍的整体估值并不高，做空空间有限，上涨空间受到高库存及弱供需现实的压制，预计镍价震荡运行，波动区间125000-145000之间，后续关注有色需求端整体复苏的情况及印尼新总统关于矿业的相关政策变动。

废不锈钢价格对比图：

铜：

铜价在周中的强势符合预期，宏观和基本面均支持铜价继续走强。宏观方面，全球PMI齐公布，中国3月制造业PMI重回扩张区间，录得50.8；美国也在经历了17个月的收缩后，重回扩张，录得50.3；欧元区制造业PMI不尽如人意，仅为46.1，不过其内部分化依然严重。全球制造业PMI整体表现较好，利好铜价。基本面，供给端铜矿现货TC持续走低，跌至个位数，这和铜矿港口库存水平偏低一致。需求方面，到了4月，中游需求开始逐步恢复，各中游产能利用率预期均开始回升。展望节后这周，铜价或继续小幅攀升。宏观方面的利好对价格的影响或逐渐降低，基本面供不应求的情况或开始主导短期行情，故价格难以出现大幅波动，而是小幅上涨。

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