全年，有色受到宏观驱动影响，走出过山车行情。铜价明显中枢上移，并且从今年4季度看，国内外现货市场均认可了价格上涨。25年看法，铜首先关注美国AI发展，美国若开始电网改造，则将会再度上推铜价再上个台阶。国内上看，25年设备更新将真正开展，对铜需求也将扩大。国家电网投入预计与今年持平，大致5%的增长。年中美对抗将使全球贸易不确定性增大，关税贸易扰动将推动大宗商品价格，铜价25年大致呈现易涨难跌状态，或先涨后调整走势。