需求见顶，情绪退潮，黑色有色均下跌
政策：
国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》：加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控；严控低附加值基础原材料产品出口；到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨
钢：
因步入六月需求淡季，加上近期华南及其周边地区多雨的天气对成材需求以及成交造成一定影响，以及专项债发放速度仍然较慢，多地项目开工仍受限于资金偏紧问题影响，上周建材表需出现明显下滑；与此同时，五月公布的制造业PMI出现环比下滑，卷板材库存处于高位，五大材外的库存自五月来基本没有去库，上述利空因素加剧了市场对于淡季成材需求的担忧以及去库的压力。因为需求端难以承接更多的成材供应，铁水端或出现阶段性见顶信号，已经连续两周出现下滑，加上原料端供应偏宽松（铁矿高发运、港口高库存；焦煤端有复产预期，废钢近期钢厂到货居于高位），成本端的支撑或减弱，市场对于负反馈的担忧又卷土重来。另外，因前期海内外宏观利好预期均已计价，部分资金出现离场，盘面转向弱现实交易，出现回调。综上所述，预计近期盘面受弱现实压制或呈现震荡偏弱，但是考虑到成材需求淡季不淡预期尚未完全证伪，六月专项债提速预期较强，以及成材供应有阶段性见顶信号也限定了成材累库幅度，盘面下跌空间较为有限，关注螺纹主力合约下方3600-3650的支撑位。
废钢上看，因建材表需下滑、去库速度放缓，成材供需矛盾有待累积，长流程钢厂复产或出现阶段性见顶信号，铁水产量接连两周出现下滑，因废钢性价比仍不及铁水，预计后续长流程钢厂对废钢的需求难有进一步增量；短流程钢厂因步入淡季、且钢厂利润不佳开始出现减产，对废钢的需求有所下滑，从上述可知，废钢的需求端或出现阶段性见顶。虽然钢厂废钢库存仍处于低位，但是近期废钢供应处于高位，全国加工基地库存季节性高于前两年同期水平，说明废钢供应偏宽松。综上所述，在废钢供应偏宽松、需求或出现阶段性见顶信号下，钢厂对于废钢的打压意愿增强，预计近期废钢承压下行，进一步需关注废钢高供应持续性以及淡季成材需求成色。
铁矿石：
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近期铁矿石交易逻辑变化的比较快。925.5新高之前交易的主逻辑是交易美联储降息预期。有色和黑色交易逻辑两者劈叉。主要的原因还是在于黑色的基本面支撑不起估值。回到铁矿石，现在铁矿石铁水产量已经见顶了。市场预期243万吨的铁水产量，但现实是237万吨不到就是顶点了。同时供应源源不断，仍在增加，在需求的顶点，铁矿石仍然没有出现有效的去库，还在累库。所以市场挤掉了过于乐观的水分。下跌后，09的基差已经恢复至平水。本周钢材产量上升，需求下降，累库增加。市场进一步下跌还需要进一步的利空发酵，主要观察还是在需求端。钢材需求有没有进一步走差。钢联调查的表需有一定的波动性，好一周差一周。调研下来钢厂反馈接单还不错，利润还可以，厂库非常低，因此没有大规模减产的动机。所以铁水虽然短期见顶了，但是也没有大规模下降的空间。09价格可能还要往下下探一下，到前低851处，观察支撑力度。短期空单持有，如果到了851有强支撑且没有进一步利空，空单可以阶段性止盈。下周需要关注钢材需求情况，和欧洲央行是否如期降息，降息预期交易会不会重新外溢到估值回落的铁矿石上面。
镍、不锈钢：
目前，由于RKAB审批进度暂停，印尼镍矿紧缺的问题没有明显缓解。新喀里多尼亚发生骚乱后，市场对镍供给担忧加剧。宏观层面美联储偏鹰的议息会议纪要与显示韧性的PMI等经济数据，令降息预期有所下调。有色金属整体承压。基本面上，精炼镍产能持续释放，需求端现实较弱，库存压力较大。后市来看，在当下宏观全面宽松的预期面前，大宗商品整体趋势应该还是向上的。预计镍价会跟随有色板块震荡，偏弱的现实需求会带来一定压力。之后关注的重点依旧是印尼镍元素释放的速度。
不锈钢，目前国内不锈钢供需偏松，但受到有色涨幅即镍高位影响，不锈钢亦在高位。近期楼市政策频出，但下游实际应用非常有限，因此整体看高位盘整，有价格回调风险。
废不锈钢价格对比图：
铜：
随着铜价突破历史高位，多头开始逐渐获利了结，致使铜价出现明显回落。沪铜持仓从最高峰的63万手回落至58万手，COMEX铜的持仓也回落至30万手以下。宏观方面，美国核心PCE数据对市场影响有限，较低的GDP增速反而使得降息预期提前。展望未来一周，铜价或进一步小幅下落。多头的离场或继续拉低持仓量，同时此前非理性上涨的部分还在不断修复的过程中，中游继续高企的库存在6月已经非常罕见，会对铜价起到一定的抑制作用。但是下方空间较为有限。精废价差在周中明显回落，表明价格虚高部分正在被迅速修正。
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