7月8日 周末总结

大事记：

1. 国务院领导人主持召开东南沿海省份政府主要负责人经济形势座谈会表示，东南沿海5省市要继续挑起国家发展、稳经济、保障国家财力大梁。加强助企纾困政策配套，挖掘潜力实施更多支持政策。持续推进“放管服”改革，优化营商环境。破解多难问题，防止单打一、简单化，避免一刀切、层层加码。对外开放事关发展全局。无论国际形势如何变化，中国都坚定扩大开放。要继续以开放促改革促发展，稳外贸稳外资，更好参与国际竞争与合作。

2. 商务部表示，今年以来中国外贸顶住国内外多重压力，总体实现稳定运行，1-5月以人民币计进出口同比增长8.3%，预计6月仍将维持较高增长。商务部将从推动外贸领域保通保畅、加大财税金融支持、帮助企业抓订单拓市场、稳定外贸产业链供应链等方面持续发力，帮助广大外贸企业稳定健康发展。

黑色相关：

钢：供应端，本周机构数据均显示建材产量继续减少，但钢谷网数据显示热卷产量有小幅增加，钢联及找钢网数据显示热卷产量也有所下降。由于建材需求较差，且钢厂普遍亏损，近期无论长短流程钢厂建材产量都有减少，而热卷受益于铁水转产板材增多，产量影响相对较小。进口方面，昨日国内钢坯价格略增，土耳其钢坯价格有小幅上涨，其他地区钢坯价格普遍持稳，当前国内外钢坯价差小幅收窄，钢坯进口空间趋增。

需求端，本周机构数据均显示建材库存继续下滑，但热卷库存仍有增加。钢联及钢谷网数据均显示钢材表需有所下滑，但找钢网数据显示热卷表需下滑而建材表需有小幅回升。随着传统消费淡季即将过去，近期钢材终端消费有所改善，水泥出库量也持续回升，混凝土产能利用率也略有增加，不过本周全国建材成交仍处于同期低位。不过，近期多部门表示要确保经济平稳健康可持续发展，稳增长政策目标被相关部门多次提及，日前市场有传闻后期还将有5000亿基建投资基金和提前发行2023年专项债的可能，进一步增强了宏观层面政策向好的预期。然而，出口方面，随着近期欧美钢价持续回落，其他地区钢价也有不同程度下滑，虽然因国内钢价回落，国内外价差有小幅走扩，但由于国外市场需求持续低迷，国内钢材出口依然较差。

综合而言，近期国内钢材市场继续呈现供减需增格局，一方面钢厂停产检修增多，钢材供应持续减少，另一方面需求随着天气的缓和有所改善，叠加近期宏观政策层面持续强调稳增长，传闻2023年专项债可能在下半年提前发放，市场预期也有所好转，但受海外市场需求下滑影响，短期钢价走势震荡略偏强。

铁矿石：供应端，近期全球发运量有所减少，澳洲发运减量较明显，但巴西发运仍有小幅增加。不过，受益于前期发运回升，上周国内到港量有所增加，虽然本周疏港量也有小幅回升，但国内港口铁矿库存仍延续小幅累库。国内矿方面，由于近期钢厂需求持续下滑且矿价回落较多，部分矿选企业因成本压力也有停产检修，短期国内矿产量难有放量，基本维持前期水平。

需求端，随着钢价大幅回落，钢厂亏损加大，6月中下旬以来各地已陆续开始有钢厂停产检修，铁水产量也连续下滑，本周铁水产量进一步减少。不过，随着现货即期利润有所回升，预计后期钢厂的减产动能可能转弱，但在当前钢厂利润依然低迷，叠加多地疫情反复导致需求的不确定性增大，钢厂对原料的采购依然谨慎，大多仍维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回升，不过PBF落地利润再度转负，超特粉落地仍有部分利润，显示当前国内外市场对中高品粉矿需求继续分化。

综合而言，尽管中长期铁矿市场依然呈现供增需弱的格局，矿价可能继续承压下行，但短期随着钢材现货即期利润回升，钢厂减产动能有所转弱，叠加宏观层面稳增长政策带来的需求向好预期，短期矿价走势延续小幅震荡偏强的格局。

镍、不锈钢：不锈钢原料持续下跌，成本下滑，钢厂即期亏损收窄。供给方面，由于需求不佳，利润亏损，不锈钢检修减产幅度扩大，7月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产252.94万吨，预计月环比减8.3%，同比减14.7%，其中200系75.57万吨，预计月环比减16.9%，年同比减11.1%；300系132.59万吨，预计月环比减1.1%，年同比减17.0%。

      国内需求不佳，因产量下滑库存高位回落，无锡突发疫情导致钢材城停业，不得生产及进货。终端方面五月房地产数据环比转正，而同比表现仍未改善，家电内销及出口同比表现不佳，汽车、厨房用品、设备等未见明显起色。生产亏损下不锈钢厂普遍减产缓解库存压力，本周不锈钢库存总量81.63万吨，周环比下降3.60%，年同比上升9.86%，其中300系库存40.97万吨，周环比下降8.45%，主要为无锡地区到货少叠加疫情对物流有担忧导致的大幅降库。

     整体看，不锈钢7月产量预期继续下滑，库存高位回落，原料价格下滑，利润持续亏损，库存大幅下降，对价格起到支撑，需求改善前不锈钢预计震荡运行。

废不锈钢价格对比图：

铜：有色金属在急速暴跌之后，情绪稍有缓和，空单兑现离场增多，另据彭博报道，中国财政部正在考虑下半年发行1.5万亿人民币的专项债券，用途于提振国内经济，刺激预计加码，有色金属普遍反弹，今日重点关注，美国非农就业数据情况，担忧来自衰退预期，如果非农就业表现强劲，将有助于担忧缓解，市场可能迎来反弹，如果数据显著不及预期，将加剧担忧，商品仍将承压。

       供给方面，卡莫阿铜业2022年第二季度生产8.7万吨铜，产能加速释放，智利5月铜总产量下降2.55%至 47.88万吨，下降幅度收窄，其中：Codelco的铜产量同比下降6.3%至14.29万吨，Collahuasi铜矿产量下降15.4%至4.9万吨，而Escondida的铜产量增长26%达到10.69万吨，整体供给的压力尚且不大。

       需求数据方面，价格下跌，下游采购情绪提升，再生开工依旧低迷，精废价差偏低水平维持，精废替代动力充足，有利精铜消费。6月全国精铜制杆产量为75.079万吨，环比增加5.25%，同比上升6.83%；2022年6月精铜制杆产能利用率为67.45%，环比上升5.44%，同比增加2.41%；再生铜杆产量为16.508万吨，环比下滑6.7%，同比下滑22.39%；2022年6月再生铜杆产能利用率为45.52%，环比下滑3.27%，同比下滑27.01%。国内关于经济刺激政策继续推进，工信部表示，抓紧研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策，山东省7月将新发放2亿元乘用车消费券，将有利刺激汽车需求的回升。

       现货及库存，国内铜的供需依旧不宽裕，现货升水报价维持，平水铜现货-15至升水95元/吨，升水铜与湿法铜升贴水价差依旧偏低水平，内外整体库存依然不高；

       海外经济扩张放缓背景下，却面临高的通胀和美联储的货币强力紧缩压力，海外衰退担忧加剧，国内需求环比改善，但同比仍然偏弱，难以撑起工业品的整体需求预期，短期价格回升反弹对待，趋势上偏空思路对待。

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大事记：

1. 欧洲央行维持三大利率不变，即再融资利率为0%，边际贷款利率为0.25%，存款利率为-0.5%，并决定按原计划在7月1日结束净资产购买。欧洲央行同时确认，将在下月的货币政策会议上加息25个基点，并在9月再次加息。如果欧元区通胀形势未见好转，9月份的加息幅度可能会更大。欧洲央行调低欧元区经济增长预测，预计今明两年分别增长2.8%、2.1%，较3月份预期分别下调0.9个百分点、0.7个百分点。欧洲央行同时大幅上调通胀预期，预计今明两年分别为6.8%、3.5%，今年3月份预期分别为5.1%、2.1%。欧洲央行行长拉加德强调，加息将是一个渐进的过程，最终目标是将欧元区通胀降至2%的基准。

黑色相关：

钢：周度螺纹钢数据公布，螺纹钢产量增8万至306万吨，厂库减11.1万吨至332.8万吨，社库增27.22万吨至851.05万吨，总库存增16.12万吨至1183.85万吨，表需大降32.99万吨至289.48万吨。疫后集中补库需求未兑现，淡季不淡的逆势补库需求或被证伪。五大钢材的库存都有不同程度的从厂库转移到社库，去库压力大。去掉部分厂库后，增加了空间，于是钢厂提高了产量。从后续需求看，随着南方进入雨水季节，工地需求减弱。从前期的土拍数据来推后期的用钢需求，下半年的用钢需求仍比较疲弱。同时在高钢价下，资金不足的下游终端接货能力不足，螺纹钢去库压力仍大。因此不宜过度交易乐观的预期。

铁矿石：本周五大钢材的库存继续累积，库存从厂库转移到社库，去库压力大。在高钢价下下游接货能力不足。疫后集中补库需求未兑现，淡季不淡的逆势补库需求或被证伪。通过南华黑色铁矿石日度发运数据监控发现，昨日七大矿山发运量仍在高位，澳洲发运放量明显。而贸易商由于持货成本较高，挺价情绪渐浓。但节后钢企多以观望为主，自有库存尚可维持正常生产，在高矿价下采取低库存策略，采购需求一般。

镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在周三高开低走，报收在21.8万元每吨附近，不锈钢小幅下跌0.29%至18630元每吨。沪镍和LME镍库存均处于低位，沪镍库存更是仅剩2000余吨，投资者需持续关注。宏观方面，世界银行再度下调2022年全球经济增长预期。基本面，近日，印尼能矿部公布6月镍矿内贸基准价格（MC 35%），其中：NI1.7% FOB 59.77美元/湿吨，环比下跌6.70美元，同比上涨25.31美元；NI1.8% FOB 66.80美元/湿吨，环比下跌7.48美元，同比上涨28.29美元；NI1.9% FOB 74.22美元/湿吨，环比下跌8.32美元，同比上涨31.43美元；NI2.0% FOB 82.03美元/湿吨，环比下跌9.19美元，同比上涨34.74美元。考虑到低库存所带来的价格支撑，镍价短期内不太可能大幅下跌，中长期可以考虑做空不锈钢。

废不锈钢价格对比图：

有色相关：

铜：沪铜主力期货合约在周三上涨0.15%至72810元每吨，现货端从平水转为升水130元每吨。LME铜库存继续降低，上期所铜库存也近4万余吨，投资者需要警惕逼仓风险。宏观层面，世界银行发布《全球经济展望》报告，将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份4.1%的预测下降1.2个百分点，并警告存在滞胀风险。报告指出，乌克兰战争导致通胀升高，金融形势更加紧张。报告预计，2022年发达经济体的经济增幅将从2021年的5.1%大幅回落至 2.6%，较1月预测值下修1.2个百分点。预计美国和欧元区今年经济增幅均为2.5%，较1月预测值分别下修1.2和1.7个百分点。报告同时预计，新兴市场和发展中经济体的经济增速将从2021年的6.6%近乎腰斩至3.4%。基本面，根据海关总署数据，前5个月进口未锻轧铜及铜材240.4万吨，增加1.6%，进口均价每吨6.49万元，上涨12.1%。策略上，中长期考虑到全球收紧的货币政策和GDP增速放缓仍然偏空，且本轮价格上涨不存在趋势性，建议做空远月合约，目标7万元每吨以下。

4小时

废铜价格对比图：

铝：沪铝主力合约周四收于20845，较上一交易日上涨0.43%，夜盘大幅回落收于20550。夜盘有色集体走弱主要系盘后美指走强，人民币兑美元在短期走强后，近期又出现回落。目前沪铝交易主逻辑仍为需求，但需警惕短期能源价格扰动。宏观方面，政策信号影响需求预期。近期国内方面暂无政策密集出台，但随着疫情问题好转整体悲观氛围略有缓和。海外方面，紧缩的货币政策使得经济增长承压。欧洲央行宣布7月结束购债计划，预计7月和9月各加息一次；市场多数预期美联储大概率7月累计加息100个基点，但累计125个基点的概率上升至20.9%。基本面看，需求方面是主要矛盾，近期需求恢复趋缓，上行动力略显不足。加工企业本周开工率环比增0.2pct至66.5%，本周铝锭去库2.9万吨至85.3万吨（质押事件造成一定恐慌，也促进了铝锭去库），铝棒累库1.29万吨至14万吨。供给端国内增量预期不改，近期关注焦点在于海外。克里姆林宫表示预计不会再削减欧洲客户的天然气供应，预计天然气价格再度上行可能性降低。

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