7月25日 周初预测
大事记：
本周重磅事件接踵而至，除了备受关注的美联储7月利率决议，美国、欧元区等重要经济体二季度GDP以及最新通胀数据也将陆续出炉。目前市场普遍预期美联储将再度加息75个基点，与6月加息幅度一致，这也将是美联储年内第四次加息。如果美联储下周再加息75个基点，那么6月和7月累计加息150个基点将是自1980年代初以来美联储最陡峭的加息。
黑色相关：
钢：钢材市场也开始呈现供弱需增的迹象，一方面钢材产量已处于历史低位区间，短流程利润恢复后产量虽有小幅增加，但受制于废钢供应的不足短期难有放量，另一方面随着中央机构及地方政府对“保交楼”的高度重视，地产需求的悲观情绪有所缓解。上半年专项债发放完毕后，基建需求有望逐渐释放，近期建材成交也有所改善。叠加政策层面对汽车、家电的消费刺激，预计淡季后的制造业需求依然可期。由此，预计短期钢价走势可能震荡偏强运行。
1） 供应端，本周长流程建材产量继续下降，但短流程钢厂利润恢复后产量有小幅增加，目前五大品种钢材产量已降至历史低位区间，进一步减量的空间或不大。
2） 需求端，虽然五大品种钢材表需仍处同期低位，但本周各品种表需均有回升，建材成交也有明显改善。随着中央机构及地方政府对“保交楼”的高度重视，市场对地产需求的悲观情绪有所缓解。而在今年专项债陆续发放完毕后，基建的需求也有逐渐释放的迹象。叠加政策对汽车、家电的消费刺激，预计淡季结束后制造业需求依然可期。不过，近期海外市场依旧低迷，钢材出口仍弱。
3） 库存端，本周社库、厂库继续下降，总库存降幅扩大。
利润端，短流程利润大幅回升，长流程利润也有少量恢复，本周成材现货及盘面即期利润均有增长，螺纹利润好于热卷。
铁矿石：短期铁矿基本面可能呈现供弱需增的迹象，一方面进口矿到货及国内矿产量下降，另一方面前期检修高炉可能会在月底陆续复产，叠加当前钢厂铁矿库存极低，或有部分采购补库需求。随着铁矿供需格局的小幅改善，预计短期矿价可能震荡偏强运行。
1） 供应端，虽然近期全球发运小幅回升，但因前期发运回落，短期国内到港量仍有下滑，进口矿到货趋减，而国内矿因检修增多产量也有所减少，整体铁矿供应偏弱。
2） 需求端，由于钢厂亏损面进一步扩大，本周高炉开工率及铁水产量降幅扩大，疏港量也降至低位，但考虑到前期检修的高炉月底将有部分复产，预计短期需求继续下降的空间已不大，在钢厂库存创历史低位的情况下，下周或有部分补库需求。
3） 库存端，本周厂库降至历史新低，港口库存及国内矿库存延续累库。
4） 利润端，美元货落地利润依然为负，显示近期国外需求略强于国内。
镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在上周大幅反弹17%，不锈钢继续企稳。镍现货基差依然很大，由于价格上涨，镍进口亏损缩窄。不锈钢表观利润下降至700元每吨附近。宏观方面上周对镍价影响较小，市场交易的主要是自身的反弹逻辑。基本面镍仍然维持需求偏弱的状态，不锈钢上下游之间的博弈和拉锯仍然在持续，钢厂挺价，下游不接单。近期镍价反弹明显，基本面几无变化，主要是价格下跌至16万元附近后触发了许多需求端的买盘。现在需求端对于镍价的定位在17万元每吨，即价格在17万元每吨以下，下游加工企业愿意超量进货。目前下游对于镍价的预期较为乐观，认为未来还有回到19万元每吨以上的可能。策略上看，短期仍然交易反弹逻辑，但是美联储利率决议将在本周举行，届时对整个有色金属价格或将有抑制作用。
废不锈钢价格对比图：
铜：沪铜主力期货合约在上周基本稳定在5.7万元每吨附近，现货方面基本跟随期货的涨跌，基差维持在250元每吨附近，略微偏大。随着期货价格的企稳，精废价差回到千元以上，铜铝比基本维持不变，铜价波动率有所回落。宏观方面欧央行超预期加息，基本面部分下游企业在5.6万元每吨开始进货。从铜价走势上看，短期在5.6万元每吨或已企稳，但是考虑到美联储即将举行利率决议，该位置无法为中期铜价提供支撑或阻力。上周欧央行超预期的加息或将导致美联储也采取加息100个基点予以应对。策略上，由于风险事件临近，市场或将会在本周三开始出现风险厌恶情绪，建议在周一和周二以反弹逻辑为主，周三平仓离场。由于宏观偏紧、经济衰退预期仍然存在，中期仍有做空的机会。
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