不锈钢意外上涨 黑色按兵不动
钢：
由于对旺季需求不看好、加上钢企的盈利率较差，钢厂的复产积极性较低，这一方面低产量限制了成材的累库高度，不过另一方面或形成负反馈的逻辑，对原料的需求减少，成本支撑有所松动，不过考虑到山西焦煤或会出现减产和乌海整合信息的发酵，市场均对焦煤有一定供应缩量预期，焦化厂亏损加剧，后续增产积极性不高，碳元素一端的让利空间较为有限，矿端虽有一定下行压力，但是港口总库存还未达去年峰值，供应端并未出现明显过剩状况，整体看来成本难以出现大幅崩塌现象。目前看来市场对旺季需求不看好，对国内宏观预期不佳叠加铁水复产较慢的基本面，令盘面仍处于弱势中，但是考虑到盘面下跌较多已释放掉一定风险，三月还有两会预期以及需求验证期尚未来临，下方的让利空间也较为有限，上方驱动亦不足，预计螺纹近期仍是呈现震荡行情。期货价格或维持3800上下的震荡中枢。
铁矿石：·
铁矿石价格大幅下挫，市场提前交易下游终端需求弱和财政缺钱对基建支持力度下降的可能性，此外铁水产量恢复也不及预期。此外焦煤大涨也挤占了铁矿石上方的空间。铁矿石基本面呈现供增需弱的格局。1）供给端，全球发运量回升至中性水平，澳洲飓风影响有限 2）需求端，铁水产量结束5连增，环比下降，下游累库较多，钢厂生产节奏放缓。3)库存端，港口大幅累库，且累库速度加快。钢厂库存在春节迅速降低，钢厂有刚需补库需求。后续需重点关注下游终端需求恢复情况和两会对GDP和赤字率等目标的实际情况，短期基本面和市场预期都偏弱的情况下预计铁矿石价格仍偏弱运行。
镍、不锈钢：
长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，受全球性事件影响较多，印尼大选结果初定，虽然普选委员会真实计票结果还未官宣，但就目前快速计票结果看普拉博沃基本实现一举夺魁，其主张继续并扩大产业下游化，延续佐科政策。本轮反弹持续性需关注大选后RKAB配额签发节奏，短期镍矿担忧情绪反复，下游逐渐复工后的现货成交，即三元和不锈钢节后的需求表现。
废不锈钢价格对比图：
铜：
铜价在周中继续偏强运行，主要得益于宏观利好的持续发酵。宏观方面，国内下调LPR对市场信心的提振作用依然存在，股市的触底反弹也对利好整个宏观预期。海外方面，美元指数从104.5附近小幅回落，投资者对欧美经济复苏的信心再度增加。展望未来一周，铜价或在7.05万元附近触顶。首先，基本面无法提供强劲的需求，这使得宏观和基本面无法实现共振。其次，铜矿TC已经跌至极低水平，向粗炼成本靠拢。然后宏观利好或逐渐淡去，对市场的后续影响或有限。
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