钢、铜趋近回归，短期价格明朗

钢：

前期利空多已被交易，空头逐渐止盈，盘面出现反弹，带动现货成交有所好转，市场情绪转好；焦炭第六轮提降落地，钢厂利润有所改善，本周铁水产量企稳回升，目前市场对于钢厂复产补库有较强预期， 预计盘面短期偏多。中长期来看，钢厂复产将原料转为成材库存压力，成材需求端或较难承接，有一定下行压力。

铁矿石：·

基本面上，铁矿石维持累库弱势。发运端，干散货运价回升表明全球发运稳中有增，非主流发运也继续增加，印度铁矿石出口仍有空间。需求端，钢厂亏损加剧，钢厂减产增多，铁水产量继续环比下降。下游终端成材去化不佳，近月需求低迷。库存端，港口继续累库，累库速度加快。估值端，连铁近月合约价格仍溢价于普氏62价格。近月需求堪忧的情况下，5-9价差迅速收窄，多头移仓至09合约。预计铁矿石价格继续偏弱运行，终端需求低迷、库存难消化的情况下难看到铁矿石的有效支撑点位，钢厂仍有减产空间以实现供需平衡。铁矿石价格短期超跌反弹，暂时看不是反转。

镍、不锈钢：

镍、不锈钢的主要压力来自，供给的大幅释放，但持续的低价使得供给已经显著出现负反馈，同时印尼镍矿的审批依然有待观察，供给端的压力减弱；需求端，3月不锈钢和新能源动力电池排产产同环比皆有提升。当下，在市场情绪好转的背景下，供给的端的压力没有显著加大之前，镍及不锈钢价仍能维持反弹，当然供给过剩的压力仍在，国内现货库存仍在持续增加，限制镍和不锈钢价反弹高度。

废不锈钢价格对比图：

铜：

引起铜价上涨最主要的原因来自美联储利率决议。北京时间3月21日凌晨，美联储宣布仍继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，这是自去年9月以来连续第五次维持利率不变。点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，联储官员们仍预计到2024年底将降息75个基点。相对鸽派的言论拉高了贵金属价格，同时抬升了整个有色金属板块的估值。短期来看，铜价若能够出现趋势性回落，至7.1万元每吨附近，大概率会出现以下两个情形中的一个：1. 随着多头的止盈离场，铜价伴随持仓回落；2. 随着空头套期保值头寸的入场，铜价回落，持仓基本保持不变，成交量大涨。

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