8月04日 周末总结

黑色相关：

钢：供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝最新调研数据也显示电炉钢厂减产3%，考虑到唐山环保限产结束后有部分复产，本周钢材供应减量空间不大，但中长期随着各地平控政策的逐渐落地，钢材供应预期依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，土耳其钢坯价格小幅上涨，其他国外地区钢坯价格依然持平，近期国内外钢坯价差略有走扩，但国内钢坯出口空间依然不大。

需求端，本周机构数据均显示钢材库存有所上升，社库及厂库均有增长，且钢材表需回落。百年建筑网最新调研显示，近期水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比继续下降，同比仍有较大降幅。因近期南方台风北方降雨天气影响，终端消费需求不佳，叠加盘面价格回落后期现也开始甩货，本周建材成交持续走弱。值得注意的是，近期国内各项政策利好消息频出，市场对后期需求向好的预期依然偏强。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，但因亚洲部分地区价格小幅上涨，国内外板卷价差略有走扩，不过国内钢材出口空间依然不大。

综合而言，当前钢材市场供需双弱，尽管钢材产量有所减少，但需求受淡季天气影响依然不佳，不过近期国内市场政策利好频出，预计短期钢价走势偏震荡运行。

铁矿石：供应端，近期全球铁矿发运有所增长，澳洲发运明显回升，巴西及非主流发运也有小幅增加。但因国内到港有明显减少，叠加台风天气影响卸港，本周压港增多，近期港口铁矿库存延续下降趋势。国内矿方面，随着近期矿山产能利用率的回升，铁精粉产量继续增长至同期高位。

需求端，随着唐山环保限产解除后部分高炉复产，本周钢厂高炉开工率及铁水产量均有回升，日均铁水增0.29至240.98万吨，钢厂盈利率也微增至64.94%，六成以上钢厂依然有盈利，说明当前钢厂生产意愿仍偏强。尽管市场传闻今年平控政策已在逐步落实，但短期在钢材利润尚可的情况下，钢厂减产意愿并不大。昨日铁矿港口现货成交有所回升，远期美元货成交也延续增长，近日PB粉落地利润依然较大，显示当前国内需求仍明显强于国外。

综合而言，尽管矿山发运回升，但因近期到港不多且受天气影响卸港有限，港口铁矿库存仍在持续去化，不过受成材端需求转弱影响，叠加平控预期对后期铁矿需求的压制，近日矿价走势震荡偏弱运行。

镍、不锈钢：长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，中间品价格坚挺，电池级硫酸镍在成本线附近有支撑，新能源汽车购置税减免政策及消费刺激有望带动三元需求好转，电积镍对镍价下方支撑较强，镍价预计震荡偏强运行，反弹高度多由宏观情绪决定，电解镍低库存下镍价高弹性仍存；不锈钢受7月政治局会议市场情绪提振明显，地产等消费政策对不锈钢需求预期有所改善，不锈钢价格短期预期偏强震荡。

废不锈钢价格对比图：

铜：铜价近期的走势和我们的预估非常接近，在7.1万元每吨附近遇到阻力位后回落。尽管铜价在周三出现较大幅度的回调，我们依然认为短期多头尚存余力，空头只能等待机会。宏观方面，两大不确定性的事件终于落下帷幕。我国的政治局会议为市场注入了一定的活力，整个大宗商品的估值全部都有所上升。美联储7月如期加息，市场对此并没有太大的反应。在8月的第一周，我们认为铜价或继续保持小幅偏强的态势，因为在宏观确定后，基本面成为影响价格较为主要的因素。供给保持稳定。需求在短期或延续7月的局面，地产后周期板块、光伏、电力三大板块依然较为旺盛。除此之外，现货的高升水说明现货价格并未发生太大变化。需要警惕的是，随着夏季炎热天气的逐渐褪去，制冷板块需求或逐渐走低。

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