8月15日 周初预测

黑色相关：

钢：市场对螺纹钢的主要矛盾的交易将逐渐从供给不足转向对需求的验证上。

目前受到高温疫情等因素的干扰，表需数据有所下滑。今年的淡旺季界限并不明显，由于新开工的疲弱，主要靠在建项目的施工和基建项目托底，表需在300万吨上下小幅波动。

供给端，上周由于废钢问题得到缓解而贡献增量颇多的短流程，本周由于限电原因，导致几乎没有增量。并且废钢涨价，短流程利润重新走负，短期内产量受限。长流程端增产本周贡献较多，其中调坯轧材厂也进行复产，钢坯库存下降。由于供应的问题，短期内供需缺口仍在。但进入八月下旬后，特别是用电高峰的结束，电炉的生产限制或解除，并且长流程复产节奏加快，预计供需缺口将收窄，甚至出现累库。

社融数据比较悲观，居民和企业更乐于储蓄而非贷款、投资,但市场预期LPR继续下降的可能性加大。而下半年的地产主线在保交楼上，新开工对于房企的优先级很低，旺季需求被市场怀疑，预计本周将转为震荡或震荡偏弱态势。

铁矿石：铁矿石主要交易的逻辑还是在钢厂有利润、复产的补库的正反馈上。

上周铁水增量有限，部分螺纹钢复产是通过库存钢坯轧材的形式进行的，并没有边际上用到铁矿石。而钢厂利润近期有所走阔，而电炉近期有限电限制，预计下周更多复产是通过高炉进行的，底部对铁矿石价格有一定支撑。但需要注意的是，铁矿石的库存不断在累积，并且累库速度显著快于往年。并且时间点上看，逐渐进入八月中下旬，市场将逐渐开始对需求的检验，而需求不及预期的风险一直都在。也就是说，多头顶着的压力在逐渐加大。一旦需求不及预期，钢厂的复产行为将停止，正循环的链条将结束。

目前来看，钢厂补库仍比较谨慎，仍采取低库存生产的方式。铁矿石继续上涨的动能逐渐减弱.

镍、不锈钢：沪镍主力期货合约在上周走出V字行情，最终上涨2.22%至181200元每吨。不锈钢继续其弱势行情，下跌3.65%至15685元每吨。现货金川镍基差小幅收窄，300系不锈钢基差稳定在1000元每吨附近。进阶数据方面，不锈钢利润空间几乎被挤压殆尽，镍持续进口亏损。’

宏观方面，美国7月CPI录得8.5%，小于预期的8.7%和前值的9.1%。由于CPI有所回落，市场对于美联储加息的预期也有所改变，9月加息50个基点的概率增加到了接近58%，75个基点则回落到42%。基本面，市场传言镍收储，盘面似乎已经认可了该消息的真实性，但是我们认为目前并非最佳收储时机，镍元素需求依然疲弱，供给端的放量也将日趋明显。

上周镍价依靠着收储传言暴涨，本周在市场回归理性后部分上涨或将会吐。由于自身基本面在三季度末或将有较为明显的上涨，未来镍价回落的可能性将较大。因此在策略上建议做空，目标16万元每吨。

废不锈钢价格对比图：

铜：沪铜主力期货合约在上周上涨4.34%至62930元每吨，现货端由于供给暂时偏紧，基差继续大于均值。进阶数据端，精废价差较窄，20天铜价波动率缩窄至8%以下。

宏观方面，美国7月CPI录得8.5%，小于预期的8.7%和前值的9.1%。由于CPI有所回落，市场对于美联储加息的预期也有所改变，9月加息50个基点的概率增加到了接近58%，75个基点则回落到42%。

基本面，市场传言铜收储，盘面似乎已经认可了该消息的真实性，但是我们认为目前并非最佳收储时机。短期供需双弱的局面依然存在，且需求端的疲弱在未来几周似乎也难以有所改变。从铜价走势上看，短期或震荡偏多，中长期仍有回落的可能。短期铜价依靠着供给端偏紧以及收储传言上涨，然而下游需求的疲弱在未来2-4周都难以改变。因此我们认为未来铜价将有所回落。

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