5月5日 节后总结
假期重要信息：
1. 欧美4月经济数据：美国制造业扩张放缓，但经济仍有韧性。1）制造业PMI：美国制造业扩张放缓。美国4月ISM制造业PMI录得55.4，创2020年9月以来新低；美国4月ISM新订单指数录得53.5，降至2020年5月以来最低水平。德国4月制造业PMI终值54.6，预期54.1，初值54.1。法国4月制造业PMI终值为55.7，前值为55.4，预期为55.4。英国4月制造业PMI，公布 55.8，前值 55.3，预期 55.3。2）美国经济：美国经济仍有韧性，3月工厂订单大超预期，职位空缺和辞职人数均创纪录高位。美国3月工厂订单月率录得2.2%，前值: -0.50% 预测值: 1.20%，为2021年5月以来最大增幅。3月，美国衡量劳动力需求的职位空缺增加20.5万个，达到1,150万个，创自2000年开始进行该系列调查以来的最高水平。职位空缺已连续第二个月增加。零售业领涨，新增15.5万个职位空缺。职位空缺率从2月的7.0%攀升至7.1%，追平了12月创下的纪录高位。
2. 美联储货币紧缩预期市场观点：5月加息50基点是个大概率事件，预计温和加息对通胀压制有限，警惕超预期紧缩可能
3. 俄乌冲突进展：战争仍在焦灼，制裁与反制裁存在升级可能。1）战事：乌克兰将继续战斗，为收复乌克兰全部领土而战。2）欧美对俄制裁：欧盟正制定第六套对俄制裁措施，或包括石油禁运和将更多俄银行逐出SWIFT，德国一反常态，宣布支持欧盟国家分阶段地、逐步禁止进口俄罗斯石油。3）俄罗斯反制裁：反制裁可能升级，莫斯科可能叫停出口和交易。4）俄乌影响市场观点: 巴克莱警告，禁运俄罗斯能源将使欧元区陷入衰退，可能会推动基准荷兰天然气期货价格上涨约200%，油价上涨40%。
4. 中国疫情防控进展：上海疫情防控取得进展，重点地区、行业复工复产步伐加快。
黑色相关：
钢：五一假期期间，受益于各地疫情管控对物流的限制有所好转，叠加部分疫情缓解的地区开启复工复产，钢材终端消费逐渐恢复，叠加节前部分下游补库较少，节日期间也有一些阶段性补库，使得假期期间国内钢材价格普遍表现上涨。但值得注意的是，假期期间钢厂生产大多持稳，节后钢材供应也可能继续增加，考虑到当前整体钢材库存水平仍处于高位，节后钢材库存的去化速度是验证实际需求的关键。不过，受益于政治局会议后整体市场信心的恢复，叠加财政政策的持续发力，钢材市场需求预期依然向好。预计节后短期钢材市场将延续震荡偏强的格局，中后期钢价走势需关注成材去库速度以及原料端的价格支撑强度。
铁矿石：五一假期期间，受海外加息预期增强，国外工业品价格普遍表现回落，新加坡掉期主力合约较4月29日收盘时的146.45降至5月4日的142.5，跌幅近2.7%。另据Mysteel最新统计，假期期间国内铁矿到港量依然不高，但海外铁矿发运有所回升，随着矿山发运进入旺季，预计5月中后期海外铁矿发运将逐渐增多，而国内钢厂因疫情影响，当前成材库存仍处于高位，预计后期大幅增产的动力不足，但由于钢厂原料库存不高，节后可能仍有部分原料补库的需求。综合而言，节后短期铁矿市场可能供弱需增，但5月中后期铁矿市场或将面临供应趋增而需求偏弱的格局，预计假期之后矿价可能表现为震荡偏弱的走势。
镍、不锈钢： 劳动节假期期间，LME镍价下滑至3.1万美元每吨附近，下滑幅度超过2.5%。镍价的走势和有色金属整体走势相似，宏观方面，美国4月ISM制造业指数录得55.4，大幅低于预期的57.6和前值的57.1。其中，新订单指数仅为53.5，低于预期的54.1和前值的53.8，教3月进一步下滑，反映出经济市场的不稳定性和对未来偏悲观的预期。基本面上镍并没有太大的变化，也没有重磅消息流出，从LME的持仓成交上来看，此前因青山事件暂时退出市场的套期保值者仍然没有全部回归。综上所述，在宏观不利的背景下，镍价或许会受到一定的影响。
废不锈钢价格对比图：
有色相关：
铜：劳动节假期期间，海外LME和COMEX铜均大幅下跌，平均跌幅近2.5%，这或许将导致沪铜在周四大幅低开。宏观方面，美国4月ISM制造业指数录得55.4，大幅低于预期的57.6和前值的57.1。其中，新订单指数仅为53.5，低于预期的54.1和前值的53.8，教3月进一步下滑，反映出经济市场的不稳定性和对未来偏悲观的预期。澳大利亚央行在5月3日意料之外的宣布加息并表示澳联储会致力于将澳大利亚的通胀率控制在目标范围内，因此在未来一段时间内可能继续加息。基本面上，国际铜业研究组织（ICSG）预计今年全球铜市场将出现14.2万吨的过剩，2023年将出现35.2万吨的过剩。五矿公司（MMG）和两名社区人士表示，尽管警方采取了驱逐行动，但至少有一个抗议的土著社区在周五继续占领Las Bambas铜矿，该矿仍处于停产状态。综上所述，宏观方面持续走低的美国制造业指数为经济发展蒙上了一层阴影，尽管铜矿供给端存在一定的扰动，ICSG仍然给出2022年全年供给过剩的预判。铜价在未来中长期依然看空。
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废铜价格对比图：
铝： 伦铝5月3日收于2926美元/吨，跌幅2.89%，4日回补部分跌幅，但整体维持下跌趋势，主要原因在于市场对于需求的悲观预期。海外方面，中美经济数据均不理想，全球经济增长缺乏动力，IMF下调22年全球经济增长预期，其中疫情对中国经济增长带来的负面影响是近期关注重点。同时美联储紧缩的货币政策带动美元走强，也使得有色整体承压。国内方面，疫情问题同样拖累国内市场情绪，三月以来疫情在国内多点爆发，严格的防疫政策制约铝下游需求。基本面看，节前一周国内铝锭周度去库3.4万吨至98.7万吨，铝棒周度去库1.16万吨至10.59万吨，主要系部分地区运输恢复以及下游节前备货需求。从开工率看，节前一周下游龙头加工企业开率为64.8%，环比小幅上涨0.3pct，但仍明显低于20/21年同期，其中江浙沪地区企业开工较差。海外方面，LME库存节前去库1.59万吨，不过5月3日增0.76万吨至57.77万吨，为近半月来首次累库。有消息称，由于担心经济衰退，美国铝现货买家或已暂缓新订单采购。综上，短期需求担忧将成为铝价上方最大的压制因素，长期来看铝价能否反弹要看国内政策能否有效提振经济，达到5%-5.5%的目标。我们预测二季度国内电解铝市场或仍有短缺，但不确定性同样较大，建议持续关注国内疫情变化以及宏观宽松政策的落地。
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