大事记:
本周全球金融市场大事不断!美联储将于6月1日正式启动渐进式缩表,全球主要经济体5月PMI数据、美国非农报告将陆续公布,美股周一因阵亡将士纪念日休市一日,英国股市将因银行假日周四、周五休市,A股、港股周五因端午节假期休市一日。与此同时,中国成品油新一轮调价窗口开启;白酒新国标6月起正式实施;上海将于6月1日至6月中下旬,在严格防范疫情反弹、风险可控前提下,全面实施疫情防控常态化管理,全面恢复全市正常生产生活秩序。
上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》,包括8个方面、50条政策措施。根据行动方案,上海将于6月1日起取消企业复工复产审批制度,同时出台系列政策稳外资、促消费、扩投资。上海将为市场主体减负,除减免房租外,还将对符合条件的企业减免房产税和城镇土地使用税,对非居民用户给予3个月应缴水费、电费、天然气费10%财政补贴。上海将以大宗消费为抓手,年内新增非营业性客车牌照额度4万个,按照国家政策要求阶段性减征部分乘用车购置税,对置换纯电动汽车的个人消费者给予一次性1万元补贴,支持大型商贸企业和电商平台发放消费优惠券,支持文创、旅游、体育产业发展,大力促进消费加快恢复。
黑色相关:
钢:钢材市场延续供需双弱格局,一方面随着钢厂生产亏损增大,钢材产量持续下滑,短流程产量降幅明显。另一方面,钢材需求依然低迷,建材成交不见起色,品种表需多有回落,钢材库存降幅趋缓。不过,随着近日上海、北京疫情缓解,叠加端午节假期将至,预计下周钢材市场或有一定的终端采购补库需求释放,短期钢价可能震荡略偏强运行。但值得注意的是,在当前钢材总库存仍处于同期高位的情况下,随着传统钢材消费淡季的来临,中长期钢价仍将承压。
1) 供应端,本周钢材产量继续减少,主要是短流程产量下滑,五大品种钢材产量处近年同期最低。
2) 需求端,本周建材成交继续在底部震荡,钢材各品种表需也多有回落,4月行业经济数据除造船业表现尚可,其他行业均有明显下滑,而钢材出口也因国外钢价持续回落而表现低迷。不过,随着近日上海、北京疫情缓解,叠加端午节假期将至,预计下周钢材市场或有一定的终端采购补库需求释放。
3) 库存端,社会及钢厂库存均有下降,总库存降幅趋缓。
4) 利润端,长流程利润仍低,接近盈亏平衡,短流程亏损略有收窄,成材现货利润依然较差,螺纹利润相对好于热卷,盘面利润震荡略降。
铁矿石:近期无论进口矿到港还是国内矿产量均有所回升,整体铁矿供应小幅改善,但因铁水产量仍在不断提升,铁矿疏港维持高位,目前国内铁矿各环节库存仍呈现下降态势。考虑到端午节假期将至,下周钢厂或有一定的采购补库需求,短期铁矿现货基本面依然偏强,矿价或将延续小幅偏强震荡。值得注意的是,虽然近期印度对铁矿加征出口关税,伊朗又下调铁矿出口关税,但随着主流矿发运恢复及内矿产量增加,在全年产量压减政策背景下,中长期国内铁矿供需格局仍将趋于改善。
1) 供应端,近期全球铁矿发运有所回升,但澳巴发运仍处正常区间,预计短期国内主流资源到货依然不高。不过,随着疫情的缓解,近期国内矿产量有明显回升。
2) 需求端,尽管近期钢厂现货采购谨慎,但随着高炉开工率及铁水产量持续回升,叠加端午假期临近,预计下周钢厂或有一定补库需求。
3) 库存端,本周港口库存、钢厂库存及国内矿库存均有下降。
4) 利润端,美元货落地利润转正,显示近期国内需求相对强于国外。
镍、不锈钢:沪镍主力期货合约在上周走出V字行情,在触及20万元每吨的整数位关口后反弹,最终报收在21万元每吨上方,海外LME镍近期波动较大,涨幅也较沪镍更多,整体仍然比较混沌。不锈钢价格下跌4.14%至18300元每吨。
镍现货方面价格依然较高,整体升贴水在1.5万元每吨附近。宏观方面,美联储会议纪要显示,多数与会者认为,在接下来的两次会议上,每次升息50个基点可能是合适的。市场对未来偏紧宏观的预期也导致整个有色金属难有趋势性上涨的行情。基本面,在镍价高企的阶段,下游企业仍以刚需采购为主。印尼投资部长在近日网上新闻发布会上表示,印尼正考虑对原材料含量低于70%的商品征收出口税,以鼓励下游投资。镍价目前承压下挫主要是因为宏观拖累和其自身价格背离基本面,这两个交易逻辑在本周或将持续,进而导致镍价以震荡承压为主,有小幅下跌的可能性。相较而言,不锈钢目前处于一个比较明确的交易逻辑中。现货端钢厂挺价是价格的主要支撑,而下游利润被逐步挤压使得贸易商收到负反馈,压价明显。短期不锈钢或以震荡为主,但是随着时间的推移,上方压力逐渐变大,价格或逐渐走低。策略上建议做空不锈钢远月合约,目标1.8万元每吨以下。
废不锈钢价格对比图:
有色相关:
铜:沪铜主力期货合约在上周稳定在7.2万元每吨附近,现货端价格紧跟期货,基差维持在400元每吨附近,持续属于偏高状态。海外LME和COMEX铜的涨幅略高于沪铜,因为周五夜盘的时间差。进阶数据方面,精废价差小幅反弹至900元每吨以上,TC/RC基本维持在80/8附近,铜铝比也维持不变,进口出现一定的表观利润空间,大概率将在下周修复。宏观方面,美联储纪要显示,未来两次货币政策会议大概率将各加息50个基点,限制性政策可能更合适,暗示加息有灵活性。以美联储官员们调整后PCE通胀预期估算,市场认为美联储最终将三次50个基点加息,结束本轮加息周期。基本面,复工复产的预期一直存在,在还没有实质性文件下发前,投资者情绪难有太大波动,市场比较关注端午节后和7月初两个时间节点。本周市场或将延续上周的交易逻辑,以需求端复工的预期为主,向上小幅抬升铜价。中长期考虑到全球收紧的货币政策和GDP增速放缓仍然偏空。因此策略上建议短多长空,短期目标7.25万元每吨,中长期目标6.8万元每吨。
4小时
废铜价格对比图:
铝:上周有色板块走势雷同,在复产叠加宏观预期博弈下,整体走出U形走势。对于铝价后市展望维持上周思路,即复工复产带动短期铝价温和上涨,但长期看宏观压力较大,基本面供给端产能释放预期较强,铝价下半年整体承压。具体看,宏观层面,货币政策外紧内松,但全球经济增长趋缓的问题相同,因此国内政策利好短期可提振有色板块,但长期大环境决定有色整体承压。基本面看,下游复工复产开工率上涨,但暂未看到需求端爆发式修复,未来建议关注政策补贴以及下游复工对汽车板块需求的实际作用。供给方面,5月一方面复产、投产略有放缓,叠加云南事故减产影响,产能提升环比趋缓,但预计未来供给端压力仍强。库存方面,国内社库去化节奏逐渐恢复健康,但随着上游不断到货,库存去库速度或将有所放缓。近期需要关注的为海外显性库存,当前LME库存已降至50万吨以下,注销仓单比例也处于历史高位,叠加海外现货升水仍在继续走高,预计低库存将为铝价提供强支撑。
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