9月1日 周末总结

黑色相关：

钢：随着供应端，找钢数据显示建材产量增加热卷产量下降，钢联及钢谷数据显示建材产量下降板材产量增加，富宝数据显示电炉企业小幅增产0.7%，短期钢材产量变动不大。不过，随着钢材利润持续回落，近日计划减产检修的钢厂开始增多，预计中长期钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格微涨，国外钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差变动不大，钢坯出口空间依然有限。

需求端，本周钢联数据显示厂库小增社库下降，找钢数据显示钢材库存有所上升，钢谷数据则显示建材库存下降而热卷库存上升。需求方面，找钢数据显示钢材表需回落，钢联及钢谷数据显示建材表需回落而板材表需回升。另据百年建筑网最新调研，受天气影响，近日水泥出库量、混凝土产能利用率及发运量环比均有小幅回落。不过，继加强地方政府化债后，近日地产政策也频繁释放利好，既有传闻存量贷款利率下调，又有多地相继出台“认房不认贷”政策，市场需求预期持续向好。海外方面，随着欧洲假期接近尾声，近日欧洲钢价持续上扬，但亚洲钢价大多持稳，国内外板卷价差也变动不大，国内钢材出口空间依然有限。

综合而言，近日钢材市场供稳需弱，考虑到后期钢厂仍可能有减产，虽然旺季需求持续性仍待观察，但地产政策带来的预期依然向好，短期钢价走势维持偏强震荡。

铁矿石：供应端，近期全球铁矿发运继续回升，仍处高位，其中巴西发运增长明显。同期，国内到港也有所增加，叠加疏港量明显回落，本周铁矿港口库存有所累库。国内矿方面，随着矿山产能利用率的回升，近期国内铁精粉产量增加，钢联最新调研显示唐山后期将有5家内矿企业复产。

需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量再度回升，日均铁水增1.35至246.92万吨。钢厂盈利率继续下降5.63%至45.45%，随着亏损企业过半，预计当前铁水可能见顶，尽管9月陆续有钢厂平控减产计划出现，但因今年粗钢平控政策各地区钢厂指标差异较大，且由于建材亏损更大，目前计划降低建材产量来实现平控要求的企业偏多，短期对铁水产量影响有限。不过，随着矿价回升，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均大幅回落，目前PB粉落地利润仍处于0附近，显示近期国内外需求水平相当。

综合而言，当前铁矿市场供需双增，短期高铁水对铁矿需求仍有支撑，叠加地产政策利好刺激，矿价走势延续偏强震荡运行。

镍、不锈钢：长期，镍供强需弱的主逻辑不变，随新增产能释放镍价长期趋势向下，不锈钢跟随；短期，印尼矿部廉洁审查事件持续发酵叠加菲律宾雨季即将到来，短期情绪主导下镍矿价格偏强、镍铁价格攀升，加之旺季预期，不锈钢成本支撑上移形成支撑，中期强预期抬高期价。随着本周内公布的7月进口数据，镍铁7月产量和进口量的增加使得镍矿的扰动稍有降温，目前印尼审批还未有定论。镍铁价格维持坚挺，强成本支撑上移的支撑下，不锈钢易涨难跌。精炼镍低库存下镍价高弹性仍存，原料端扰动仍存，需密切关注事件后续。

废不锈钢价格对比图：

铜：近期铜价在有色金属内部表现得相对强势，站在现在的时间节点上看，铜价或继续小幅偏多。支撑多头继续走强的因素包括：1. 上期所精炼铜库存极低，4万吨的绝对库存水平是近5年极为罕见的情况；2. 现货升水继续较大，反映出现货价格坚挺，期现出现劈叉；3. 废铜供应较弱，导致再生方面存在一定的供给压力，进而推升精炼铜价格。由于铜价已经回升至6.9万元每吨，因此我们认为上方空间缩窄，在下周或呈现震荡走势，小幅偏强。

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